你如何像沃倫巴菲特一樣投資？

沃倫巴菲特被稱為“奧馬哈先知”是有充分理由的。 在挑選投資方面，他似乎擁有近乎超自然的力量。 半個多世紀以來，他選擇了許多美國最成功和最耐用的公司，經常在沒有人願意的情況下購買它們。

然而，正如您將在本文中了解到的那樣，巴菲特的方法並沒有什麼超自然的地方。 所有這一切都歸結為艱苦的分析、對公司的熟悉和長遠的眼光。

在這裡，您將從老大師那裡學到一些技巧——您將了解如何以“務實的方式”進行投資，了解收益和股價，並選擇您了解其產品的公司。 也許——只是也許——你會成為挖掘下一個大贏家的人。

您應該以務實的方式進行投資

沃倫巴菲特的偉大導師是一個名叫本傑明格雷厄姆的人。 格雷厄姆是一位出生於英國的美國人，以一本名為《證券分析》的書而聞名——這對幾代投資者來說是一本神聖的著作。

格雷厄姆的中心思想之一是，當投資最有商業價值時，它才是最聰明的。 這個想法塑造了年輕的沃倫巴菲特的理念，成為他投資策略的重要組成部分。 然而，商業化究竟是什麼意思？

從本質上講，這意味著將您要購買的股票視為企業，而不是投機彩票。 由於購買一家公司的股票就是擁有該業務的一部分，因此這並不是一個很大的飛躍。

如果您正在考慮購買一家企業，您會尋找什麼？ 如果你是明智的，你會想要一個可以給你帶來高、可預測的年利潤、風險最小的產品。

想像一下，您要購買當地的藥店。 首先，你會翻閱它的賬簿，看看該業務是否持續盈利，以及這種情況是否會發生變化。 你會看看是否有一個大的競爭對手即將出現，或者它的產品在一段時間內是否仍有需求。 如果一切看起來都還不錯，你會詢問價格。

然後，您將要價與商店的年收入進行比較，看看您會得到什麼樣的回報。 假設這家商店的價格為 100,000 美元，平均年收入為 20,000 美元。 那將是您的資金每年 20% 的回報。 接下來，您將貨比三家，看看 20% 的回報是否是您能找到的最佳回報。 如果是，那麼，只有那時，您才應該購買。 您應該以與購買這家藥店完全相同的謹慎方式考慮您的股票選擇。

像這樣的投資也意味著要像一個優秀的商人那樣長期思考。 與華爾街的許多人不同，沃倫巴菲特更喜歡長期持有股票。 許多投機者寧願快速獲得 35% 的回報，也不願在幾十年內每年復合 20%。 但如果提前出售股票，他們會產生資本利得稅，這會將他們 35% 的回報率降低到只有 25%。 然後，他們不得不進行再投資，在轉移資金時冒著較差的投資風險。

以沃倫巴菲特的方式進行投資意味著長期的高、可預測的回報。 而且，大多數時候，沃倫·巴菲特的方式獲勝。

您應該尋找消費者壟斷的公司

在他的整個投資生涯中，沃倫巴菲特發現了傑出的企業並長期堅持下去。 從可口可樂到好時再到美國銀行，他多次獲得金礦。 雖然許多人可能將股票投資視為一種賭博，但運氣與巴菲特的成功關係不大。 相反，他一直選擇有共同點的公司。 它們就是所謂的消費者壟斷。

那麼，究竟什麼是消費者壟斷？ 一個很好的例子是收費橋。 如果您想過河，又不想游過河或乘船，則必須使用橋。 那些收取通行費的人壟斷了過河。 除非附近有類似的橋樑，否則收費橋將吸引最多的業務。

為了判斷一家公司是否是消費者壟斷企業，巴菲特問自己一個問題：他能與企業競爭嗎？ 如果錢沒有障礙，他能建立一個競爭對手來奪走它的市場份額嗎？ 例如，他能否與華爾街日報或可口可樂建立競爭對手？ 在這兩種情況下，答案是否定的。 投資者喜歡他們的《華爾街日報》，而任何咖啡館、餐館或街角商店如果不想失去銷售，絕對必須囤積可樂。

由於約翰霍普金斯大學的學生勞倫斯 N 布隆伯格在 1938 年的論文中稱其為消費者善意，人們對這兩種產品都情有獨鍾。 他認為，消費者的好感來自於優質的產品、便利、有禮貌的員工、出色的廣告，有時，像可口可樂一樣，是一種秘密成分。 華爾街日報和可口可樂都是防彈的消費者壟斷企業。

消費者壟斷企業也能夠製造他們的產品或服務，而無需過多地依賴對土地、製造工廠或設備的持續投資。 他們避免了高額的財產稅和維護成本，反而獲得了更大的利潤。 拿可口可樂或萬寶路香煙。 一旦他們建立了自己的工廠，就沒有什麼需要更新的了。

另一方面，需要對實物資產進行持續大量投資的公司——例如通用汽車——會產生沉重的成本，從而削弱他們的利潤。 為了擴大規模，他們需要不斷建設新的製造工廠和設備。 這阻止了他們完全壟斷他們的空間。

底線？ 如果您想投資大贏家，請選擇消費者壟斷。

三種類型的企業可以進行最佳投資

所以，正如我們剛剛發現的，最好的投資類型是消費者壟斷。 這些企業就像收費的橋樑，積累瞭如山般的利潤。 但是什麼樣的企業才能形成良好的消費者壟斷？ 查看沃倫巴菲特的投資組合，可以辨別出三種不同類型的企業。

第一類是製造快速磨損或快速用完的產品的企業。 這些企業通常具有強大的品牌認知度，商家如果想繼續經營，通常必須攜帶或使用他們的產品。 當企業是唯一提供特定產品的企業時尤其如此，因此零售商別無選擇，只能以製造商確定的價格購買。

可口可樂就是這種業務的一個很好的例子。 儘管有所有的模仿者，但可口可樂只有一種，每個好的飲酒場所都必須為它服務。

巴菲特喜歡的第二種投資是通信業務，沒有它，製造商就無法宣傳他們的產品。 它們提供了製造商必須不斷付費的連續和重複的服務。 這些可能是電視網絡、廣告公司或出版物。 為了讓他們的產品進入消費者的心目中，製造商必須使用通信業務的收費橋。

巴菲特感興趣的第三類企業是那些提供持續需求的重複性消費者服務的企業。 這些服務通常由臨時僱用的非熟練、非工會工人提供。 這使得成本低，利潤高。

在美國，這包括像 ServiceMaster 這樣的公司，它提供女傭服務、害蟲防治、專業清潔和草坪護理，以及 H&R Block，它幫助人們按順序納稅。 像所有最好的消費者壟斷企業一樣，這類企業幾乎不需要資本支出來保持利潤的流入。

您應該學會將公司收益視為您投資的一部分

好的，現在我們將獲得更多技術知識。

投資者評估股票的一種方法是查看每股收益。 您可以通過將公司的收益除以已發行股票的數量來獲得這個數字。 因此，如果一家公司的收益為 76 億美元，並擁有 39.8 億股流通股，那麼您將 76 億除以 39.8 億，得出每股收益為 1.91 美元。

對於大多數投資者來說，如果這個數字在增長，那麼這是一個好兆頭，因為這意味著公司是盈利的。 但除非這些收益作為股息支付，否則大多數投資者不會覺得這些收益是他們的生意。

然而，沃倫巴菲特並不是大多數投資者。 他以一種非常非正統的方式看待公司收益。 如果他投資一家公司，他相信這家公司的收益是他的，與他擁有多少股份成正比。 因此，例如，如果他擁有一家公司的 100 股股票，而該公司每股收益 5 美元，那麼他認為他剛剛賺了 500 美元。

巴菲特認為，一家公司既可以保留盈利並進行再投資以盈利，也可以將其作為股息支付。 無論哪種方式，這些收益都應該直接使股東受益。 由於這種信念，巴菲特對管理層選擇如何處理收益特別感興趣。 如果你是一個認真的投資者，你也應該如此。

與許多華爾街投資者不同，巴菲特更喜歡公司保留其收益，而不是將其作為股息支付。 他的理由是，如果一家公司派發股息，那麼投資者將不得不繳納資本利得稅並損失部分利潤。

另一方面，如果企業可以盈利地再投資收益，並增加公司的潛在價值，那麼這應該反映在股價中。 然後，投資者可以繼續持有多年來增值的股票。

以巴菲特自己的企業，跨國控股公司伯克希爾哈撒韋公司為例。 八十年代初，該公司的股價為每股 500 美元。 今天，它的價值超過每股 400,000美元！ 這是因為巴菲特能夠將留存收益再投資並增加公司價值。 伯克希爾哈撒韋公司從未支付過一次股息。

由於收益是您投資的重要組成部分，因此擁有值得信賴和稱職的管理層非常重要。 如果該公司確實保留了它的收入，你應該看看它是否以有利可圖的方式僱用它們，或者將它們浪費在昂貴的愚蠢上。 如果是後者，那麼您應該遠離業務和股票。

股票價格和回報率是選擇投資的重要標準

在沃倫巴菲特的思想中，你為一隻股票支付的價格是至關重要的。

這聽起來很明顯，但許多投資者忘記了這一點，只是以任何價格購買股票，希望它們的價值會上漲。 那是投機，而不是投資。 要像沃倫巴菲特那樣投資，你必須以合適的價格購買合適的股票。

這是因為您支付的價格決定了回報率。 例如，如果您為一隻股票支付 100 美元，每股收益為 20 美元，那麼您的回報率為 20%。 但是，如果您為同一隻股票支付 200 美元，那麼您的回報率將縮減至 10%，以此類推。 很簡單，股價越高，回報率越低，股價越低，回報率越高。

因此，當價格適合您所尋求的回報時，您購買股票是至關重要的。 但為了確定回報率，您需要能夠合理地預測公司未來的收益。

讓我們以巴菲特自己的投資生涯為例。 1979 年，他開始購買一家名為 General Foods 的公司的股份。 他總共以每股 37 美元的平均價格購買了 400 萬股股票。

通過回顧其最近的歷史，巴菲特能夠看到通用食品公司的每股收益（EPS）一直以年均 8.7% 的速度穩步增長。 在他購買公司股票時，每股收益為 4.65 美元。 因此，在接下來的一年裡，如果沒有大災難，他可以合理地預測公司收益將增長到每股 5.05 美元。 這意味著，當他支付每股 37 美元時，他將獲得 13.6% 的初始回報率。

實際上，巴菲特的預測一直很保守：General Foods 的每股收益為 5.12 美元。 但是他的計算很好地說明了他可能期望的回報。

如果您認真選擇能夠提供高、穩定回報的優質投資，您肯定需要將股價與每股收益一起考慮。 這是一個至關重要的公式。

你應該只投資於你真正了解的東西

當沃倫巴菲特被問及比爾蓋茨時，他會滔滔不絕地談論微軟的聯合創始人。 他認為自己是商界最聰明、最有創造力的人之一。 他會說微軟是一家出色的公司。 但因為電腦軟件不是他的強項，他不能投資這家公司。 這不在他所謂的能力範圍之內。

這是一個重要的見解。 當你投資時，你應該明白你自己在做什麼。 或許，與巴菲特不同，技術在你的能力範圍內。 在這種情況下，您可能會輕鬆地投資於微軟或蘋果公司。 如果沒有，您應該從您熟悉的產品或服務開始。

例如，你可以記下你在超市買了什麼，或者檢查你的浴室櫃或冰箱。 你在那裡找到什麼？ 你經常去哪些餐館吃飯？ 沃倫巴菲特的許多最佳投資都投資於生產簡單、受歡迎的產品的公司——比如吉列、卡夫食品和麥當勞。

然後，當您找到幾家您真正“得到”的公司時，就該進行一些更詳細的研究了。 有許多免費資源可讓您閱讀公司財務、管理和任何相關新聞報導。

您通常可以在其網站上閱讀公司的年度報告，也可以致電索取副本。 您可以在Value Line和Moody's等資源中找到關鍵財務信息，這些資源可以在線訪問，也可以打印。 從這樣的出版物中，您可以確定我們在這裡討論的一些關鍵指標，例如年收益和每股收益，這對沃倫巴菲特的投資方法至關重要。

除了財務信息，研究公司管理也很重要。 通過挖掘舊新聞故事並做一些私人偵探工作，您應該很快就會對它們建立良好的形象。 如果他們看起來值得信賴、有能力，並且有長期的、以股東為導向的方法，那麼你可能會做一件好事。 例如，他們是否在困難時期做出務實的商業決策？ 還是他們在失敗的企業中浪費了公司的利潤？

如果你能找到一個你真正了解其產品的消費者壟斷企業，它的每股收益不斷增長，而且管理看起來穩健，那麼你可能已經找到了沃倫巴菲特本人可能投資的東西。你準備好邁出下一步了嗎？

結論

最好的投資類型是消費者壟斷。 這些是主導其行業並提供流行和必要的服務和產品的企業。 這些公司並不像您想像的那麼難發現——其中一些，例如可口可樂和寶潔，您可能會從冰箱或浴室櫃中的產品中找到。 事實上，您最好的投資是您最了解的投資。

但是，在您投資一家公司之前，您應該檢查股票的價格是否適合您正在尋找的那種回報。 您還應該特別注意每股收益，以確保業務持續盈利。 最後，永遠像商人一樣思考，而不是華爾街投機者。