什麼是對沖基金？ 類型、示例、策略和風險

在投資方面，選擇是壓倒性的。

另外，回報並不總是您所期望的。 如果您在投資方面很幸運並且不介意冒險，那麼您可能想要檢查一些獨特且具有戰略意義的東西，例如對沖基金。

不，對沖基金不是一個裝滿零錢的存錢罐，用來為你家周圍的灌木叢存錢。 對沖基金投資者依靠投資組合管理軟件來跟踪和管理投資組合。

閱讀上面的定義時，聽起來好像對沖基金就像任何舊投資一樣。 然而，有很多東西使它們與眾不同。 讓我們回顧一下對沖基金資產管理的基礎知識，了解是什麼讓它們與眾不同並吸引那些正在尋找投資機會的人。

對沖基金基礎知識

對沖基金被稱為另類投資，這意味著基金的特徵、投資背後的策略以及監督流程的法規將這些基金與其他金融活動區分開來。 這些基金在投資期權和期貨衍生品時使用風險較高的策略並利用資產。 對沖基金的真正吸引力在於處理對沖基金投資的經理的聲譽。

對沖基金經理在投資時經常採取對沖押注，將部分資產投入與基金重點相反的方向，以彌補核心持股的任何損失。 例如，專注於旅遊等周期性行業的對沖基金可能會將一部分投資於能源等​​非週期性行業，以抵消週期性股票損失。

對沖基金的特點

以下是所有對沖基金都具有的七個關鍵特徵，使其成為獨一無二的投資機會。

1. 僅限於認可的投資者。 對沖基金是排他性的。 只有合格投資者和高淨值人士 (HNWI) 才能參與對沖基金。 這些人被美國證券交易委員會 (SEC) 認為是合格的，這意味著他們承認這些人可以承擔與對沖基金相關的風險。
2. 略有規定。 因為參與集合投資的人在個人層面上得到了 SEC 的認可，所以對沖基金本身不需要註冊。 有些基金註冊只是為了讓投資者安心，但這不是必需的。 無論註冊與否，對沖基金違反有關內幕交易、欺詐和任何其他金融法規的法律仍然是非法的。
3. 提供很多選項。 其他投資，如共同基金或交易所交易基金 (ETF)，僅限於將資金投入股票和債券，另一方面，對沖基金有更多的自由。 他們可以投資任何東西，包括股票、房地產和貨幣。
4. 包括槓桿。 很多時候，對沖基金會使用財務槓桿或投資的借入資金來實現資本增長。
5. 流動性差。 對沖基金的另一個重要特徵是它們缺乏流動性。 大多數經理會限制投資者可以提取資金的次數。 這意味著，如果您將資金投資於對沖基金，那麼從長遠來看，您就是在其中。 您投資的資金可以持有多年。
6. 挑釁的。 高風險高回報與對沖基金付諸行動。 但是，如果所實施的技術有效，投資者將持續獲利。
7. 更高的費用。 對沖基金同時收取費用比率和績效費用。 費用比率只是用於行政、管理和廣告費用的資金。 績效費是對沖基金經理因投資的積極表現而支付的款項。

對沖基金結構

大多數對沖基金的結構都是有限合夥制，該集團中有幾個主要參與者。

• 投資者：投資對沖基金的人必須是合格投資者（年收入20萬美元或以上）或高淨值人士（淨資產超過100萬美元）。
• 投資經理：投資經理為對沖基金做出很多決定，比如選擇在哪里分配資本和管理市場風險。
• 主經紀商：這種特殊的經紀商將幫助基金完成大筆投資交易。
• 執行經紀人：執行經紀人負責完成和處理對沖基金的投資。 他們將確保一切都符合適用於他們的政策和程序。

對沖基金的類型

對沖基金仔細評估和選擇可能產生最大利潤的投資。 以下是投資者經常探索的四種對沖基金。

• 全球宏觀對沖基金利用實際匯率和通貨膨脹率等宏觀經濟因素和金融狀況從市場波動中獲利。
• 股票對沖基金投資於全球或國內股票，這些股票通過出售估值過高的股票或股票指數來抵禦股市低迷。
• 相對價值對沖基金通過利用相關證券的價格差異或價差低效來產生更好的回報。
• 維權對沖基金投資於針對不同需求採取行動的公司，例如削減成本、董事會變動和資產重組。

儘管所有對沖基金都具有上述特徵，但它們的賺錢方式可能略有不同。

常見的對沖基金策略

在我們討論對沖基金管理策略之前，您需要了解兩個術語。

• 多頭交易：交易者希望價格上漲的資產。
• 空頭交易：交易者希望價格下跌的資產。

多頭/空頭股票

多頭/空頭股票對沖基金策略非常簡單。 投資者買入預計會升值的股票，賣出可能會貶值的股票。 一筆多頭交易和一筆空頭交易。 投資者對同一行業的兩家企業這樣做是很常見的：投資於預測的贏家和輸家。 贏家的錢的利潤可以用來資助輸家。 如果操作得當，基金將以任何一種方式獲利。

市場中性

市場中性策略對市場上的空頭和多頭交易給予同等重視。 得到它？ 它們對當前的市場狀況保持中立。 投資者匹配他們在空頭和多頭股票上的頭寸。 因此，如果一個人最終比另一個人做得更好，他們無論哪種方式都會獲勝。

併購套利

套利策略試圖利用密切相關的投資之間的價格差異。 該過程通常涉及使用財務槓桿。

在合併套利中，投資者將在目前正在合併的兩家公司中採取對立的立場。 股票是在合併發生之前購買的，投資者期望在合併結束後獲得回報。 但是，他們必須考慮到合併可能無法按時完成或根本無法完成的事實。

可換股套利

可轉換套利對沖基金做多可轉換債券，或可以轉換為股票的債券，並做空這些可轉換債券可以成為的股票。 該策略試圖從企業可轉換債券的低效率中獲利。

固定收益套利

固定收益套利策略是一種策略，其中對沖基金投資於市場上的反對雙方以解決小的價格差異。 這些對沖基金將關注固定收益回報，例如政府債券。 當他們感覺到定價錯誤時，他們會採取多頭和空頭頭寸，通常是利用槓桿，然後在市場定價固定時獲利。

事件驅動

事件驅動策略包括對沖基金在特定事件（如收購或重組）後價格上漲和下跌時購買股票。 這些資金有時會購買陷入財務困境或已經破產的公司的債務。 他們將首先購買高級債務，因為這是破產企業必須首先償還的資金。

信用

信貸對沖基金是投資於其他企業債務的基金的另一個例子。 投資以信貸為重點的對沖基金需要對資本結構的債務方面有大量了解。

全局宏

全球宏觀對沖基金投資於股票、債券和貨幣，試圖從特定市場的政治或經濟事件的影響中獲利。 這個過程涉及對一個國家經濟興衰的深刻評價。 他們將自己定位為從經濟或政治事件的特定結果中獲利。

僅短

空頭方法基本上是試圖發現財務報表中的會計欺詐或任何對股票價值的不實陳述。

對沖基金與共同基金

主要區別在於：對沖基金更具進取心且僅適用於合格投資者，而共同基金風險較小且面臨交易限制。

無論市場狀況如何，對沖基金都利用賣空股票和在衍生證券中建立投機頭寸等高風險策略來產生更高的回報。

共同基金為個人投資者提供了一種經濟高效的方式來創建多元化的股票投資組合，其中可能包括公開交易的證券，如債券、股票或短期投資。 共同基金經理的目標是跑贏基準指數。

對沖基金業績指引

雖然對沖基金的經理無論如何都會看到利潤，但他們仍然想要那 20% 的績效費。 同時，一個快樂的投資者。 讓我們回顧一下評估對沖基金成功與否的一些重要部分。

• 回報率：回報率是投資在一定時期內的收益或損失。
• 標準差：投資的標準差顯示回報率偏離平均值的頻率。
• 回撤：投資在特定時間段內的高峰和低谷表現之間的百分比差異。 投資者應考慮收回投資所需的時間。
• 下行偏差：經濟或證券價格的普遍負面走勢。
• 最低投資：基金需要投資多少。 贖回條款：償還任何固定收益證券。
• 基金規模：允許多少投資者向基金出資。

對沖基金監管要求

對沖基金必須遵守限制和法規以及公開交易證券的記錄保存和交易報告要求。 美國的許多對沖基金均受商品期貨交易委員會 (CFTC)、商品池運營商 (CPO) 和商品交易顧問 (CTA) 監管。

1993 年《證券法》下的 D 條例限制對沖基金只能通過非公開發行和從最低淨資產為 1,000,000 美元或最低收入為 200,000 美元的合格投資者籌集資金。

2010 年的多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案允許美國證券交易委員會調整其認為適合個人的淨資產和收入標準。 銀行和實體的總資產必須至少達到 5,000,000 美元。

1940 年的《投資公司法》還禁止對沖基金進行公開募股，並根據 1933 年的《證券法》和 1934 年的《證券交易法》遵守反欺詐規定。

對沖基金經理

對沖基金經理受益於二和二十收費結構。 雖然 20% 的績效費只有在他們投入工作時才會有所幫助，但 2% 的管理費可確保他們看到利潤，無論他們付出多少努力。

假設一位經理正在與一個 1 億美元的對沖基金合作。 他們可以在不工作的情況下整天站起來喝拿鐵咖啡，仍然可以獲得 2%，即 200 萬美元。 那是一個相當不錯的發薪日。

然而，僅僅因為這些投資者有很多錢並且願意冒一點風險，並不意味著他們接受無組織的操作。 對沖基金經理將使用金融服務客戶關係管理 (CRM) 軟件來確保他們的投資者感到受到照顧。

對沖基金稅

對沖基金避開了其他投資工具需要注意的某些法規，這意味著它們可以從事某些對其他人禁止的金融活動。 對沖基金可以操縱這些規則，因此管理人員和投資者幾乎不用繳稅。 這就是為什麼您必須是合格的投資者或高淨值人士才能投資對沖基金。

許多對沖基金利用附帶權益，將基金視為合夥企業並徵稅：基金經理是普通合夥人，然後投資者是有限合夥人。

基金經理的收入作為投資回報徵稅，而不是工資。

然而，當對沖基金向其投資者返還資金時，該回報需繳納資本利得稅，這是對資產銷售價格與其購買原價之間的正差徵稅。 短期資本利得稅適用於持有時間少於一年的投資利潤。 對於持有時間超過一年的投資，資本利得稅可高達 20%。

投資對沖基金前應考慮的事項

在投資對沖基金之前，請查看以下最佳實踐。

• 閱讀基金的招股說明書或發行備忘錄，了解基金策略、地點、基金經理費用、經理的利益衝突以及他們進行的投資類型。 在做出投資決定之前考慮與財務顧問交談。
• 深入研究基金的投資策略。 基金可採用多元化策略或單一策略。 了解這些策略將幫助您找到符合您的風險承受能力、時間範圍或您擁有多元化投資組合的目標的基金。
• 了解投機投資技術的使用。 對沖基金有時會使用槓桿（借入的資金）和投資者的資金來增加回報。 他們可以投資基金中的基金、衍生品和賣空工具。 由於這些資金分配技術，您可能會遇到潛在的收益或波動。
• 分析資產估值方法。 一些對沖基金投資於流動性極差的證券，這些證券可能難以估值。 這就是了解獨立來源如何評估基金證券的重要性的原因。
• 看基金的盈利和業績。 檢查以前的業績數據是否反映了基金收到的現金或資產。 現在，將此數據與估計的基金資產價值變化進行比較，以了解基金如何決定業績。
• 請注意贖回股票的限制。 對沖基金通常會施加鎖定期，在此期間您不能兌現股票。 另外，他們可能會在您出售股票之前向您收取贖回費。 了解這些限制將幫助您找到合適的基金。

越過樹籬

大呼氣。 對沖基金可能會變得相當複雜。 由於具有不同的特徵、策略、稅收法規（或缺乏）和爭議，了解對沖基金需要大量咀嚼。 但是，如果您打算進行投資並且滿足可以投資的人的要求，那麼它可能是一個很好的收入來源。

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本文最初發表於 2019 年。已更新新信息。