你如何像沃伦巴菲特一样投资？

沃伦巴菲特被称为“奥马哈先知”是有充分理由的。 在挑选投资方面，他似乎拥有近乎超自然的力量。 半个多世纪以来，他选择了许多美国最成功和最耐用的公司，经常在没有人愿意的情况下购买它们。

然而，正如您将在本文中了解到的那样，巴菲特的方法并没有什么超自然的地方。 所有这一切都归结为艰苦的分析、对公司的熟悉和长远的眼光。

在这里，您将从老大师那里学到一些技巧——您将了解如何以“务实的方式”进行投资，了解收益和股价，并选择您了解其产品的公司。 也许——只是也许——你会成为挖掘下一个大赢家的人。

您应该以务实的方式进行投资

沃伦巴菲特的伟大导师是一个名叫本杰明格雷厄姆的人。 格雷厄姆是一位出生于英国的美国人，以一本名为《证券分析》的书而闻名——这对几代投资者来说是一本神圣的著作。

格雷厄姆的中心思想之一是，当投资最有商业价值时，它才是最聪明的。 这个想法塑造了年轻的沃伦巴菲特的理念，成为他投资策略的重要组成部分。 然而，商业化究竟是什么意思？

从本质上讲，这意味着将您要购买的股票视为企业，而不是投机彩票。 由于购买一家公司的股票就是拥有该业务的一部分，因此这并不是一个很大的飞跃。

如果您正在考虑购买一家企业，您会寻找什么？ 如果你是明智的，你会想要一个可以给你带来高、可预测的年利润、风险最小的产品。

想象一下，您要购买当地的药店。 首先，你会翻阅它的账簿，看看该业务是否持续盈利，以及这种情况是否会发生变化。 你会看看是否有一个大的竞争对手即将出现，或者它的产品在一段时间内是否仍有需求。 如果一切看起来都还不错，你会询问价格。

然后，您将要价与商店的年收入进行比较，看看您会得到什么样的回报。 假设这家商店的价格为 100,000 美元，平均年收入为 20,000 美元。 那将是您的资金每年 20% 的回报。 接下来，您将货比三家，看看 20% 的回报是否是您能找到的最佳回报。 如果是，那么，只有那时，您才应该购买。 您应该以与购买这家药店完全相同的谨慎方式考虑您的股票选择。

像这样的投资也意味着要像一个优秀的商人那样长期思考。 与华尔街的许多人不同，沃伦巴菲特更喜欢长期持有股票。 许多投机者宁愿快速获得 35% 的回报，也不愿在几十年内每年复合 20%。 但如果提前出售股票，他们会产生资本利得税，这会将他们 35% 的回报率降低到只有 25%。 然后，他们不得不进行再投资，在转移资金时冒着较差的投资风险。

以沃伦巴菲特的方式进行投资意味着长期的高、可预测的回报。 而且，大多数时候，沃伦·巴菲特的方式获胜。

您应该寻找消费者垄断的公司

在他的整个投资生涯中，沃伦巴菲特发现了杰出的企业并长期坚持下去。 从可口可乐到好时再到美国银行，他多次获得金矿。 虽然许多人可能将股票投资视为一种赌博，但运气与巴菲特的成功关系不大。 相反，他一直选择有共同点的公司。 它们就是所谓的消费者垄断。

那么，究竟什么是消费者垄断？ 一个很好的例子是收费桥。 如果您想过河，又不想游过河或乘船，则必须使用桥。 那些收取通行费的人垄断了过河。 除非附近有类似的桥梁，否则收费桥将吸引最多的业务。

为了判断一家公司是否是消费者垄断企业，巴菲特问自己一个问题：他能与企业竞争吗？ 如果钱没有障碍，他能建立一个竞争对手来夺走它的市场份额吗？ 例如，他能否与华尔街日报或可口可乐建立竞争对手？ 在这两种情况下，答案是否定的。 投资者喜欢他们的《华尔街日报》，而任何咖啡馆、餐馆或街角商店如果不想失去销售，绝对必须囤积可乐。

由于约翰霍普金斯大学的学生劳伦斯 N 布隆伯格在 1938 年的论文中称其为消费者善意，人们对这两种产品都情有独钟。 他认为，消费者的好感来自于优质的产品、便利、有礼貌的员工、出色的广告，有时，像可口可乐一样，是一种秘密成分。 华尔街日报和可口可乐都是防弹的消费者垄断企业。

消费者垄断企业也能够制造他们的产品或服务，而无需过多地依赖对土地、制造工厂或设备的持续投资。 他们避免了高额的财产税和维护成本，反而获得了更大的利润。 拿可口可乐或万宝路香烟。 一旦他们建立了自己的工厂，就没有什么需要更新的了。

另一方面，需要对实物资产进行持续大量投资的公司——例如通用汽车——会产生沉重的成本，从而削弱他们的利润。 为了扩大规模，他们需要不断建设新的制造工厂和设备。 这阻止了他们完全垄断他们的空间。

底线？ 如果您想投资大赢家，请选择消费者垄断。

三种类型的企业可以进行最佳投资

所以，正如我们刚刚发现的，最好的投资类型是消费者垄断。 这些企业就像收费的桥梁，积累了如山般的利润。 但是什么样的企业才能形成良好的消费者垄断？ 查看沃伦巴菲特的投资组合，可以辨别出三种不同类型的企业。

第一类是制造快速磨损或快速用完的产品的企业。 这些企业通常具有强大的品牌认知度，商家如果想继续经营，通常必须携带或使用他们的产品。 当企业是唯一提供特定产品的企业时尤其如此，因此零售商别无选择，只能以制造商确定的价格购买。

可口可乐就是这种业务的一个很好的例子。 尽管有所有的模仿者，但可口可乐只有一种，每个好的饮酒场所都必须为它服务。

巴菲特喜欢的第二种投资是通信业务，没有它，制造商就无法宣传他们的产品。 它们提供了制造商必须不断付费的连续和重复的服务。 这些可能是电视网络、广告公司或出版物。 为了让他们的产品进入消费者的心目中，制造商必须使用通信业务的收费桥。

巴菲特感兴趣的第三类企业是那些提供持续需求的重复性消费者服务的企业。 这些服务通常由临时雇用的非熟练、非工会工人提供。 这使得成本低，利润高。

在美国，这包括像 ServiceMaster 这样的公司，它提供女佣服务、害虫防治、专业清洁和草坪护理，以及 H&R Block，它帮助人们按顺序纳税。 像所有最好的消费者垄断企业一样，这类企业几乎不需要资本支出来保持利润的流入。

您应该学会将公司收益视为您投资的一部分

好的，现在我们将获得更多技术知识。

投资者评估股票的一种方法是查看每股收益。 您可以通过将公司的收益除以已发行股票的数量来获得这个数字。 因此，如果一家公司的收益为 76 亿美元，并拥有 39.8 亿股流通股，那么您将 76 亿除以 39.8 亿，得出每股收益为 1.91 美元。

对于大多数投资者来说，如果这个数字在增长，那么这是一个好兆头，因为这意味着公司是盈利的。 但除非这些收益作为股息支付，否则大多数投资者不会觉得这些收益是他们的生意。

然而，沃伦巴菲特并不是大多数投资者。 他以一种非常非正统的方式看待公司收益。 如果他投资一家公司，他相信这家公司的收益是他的，与他拥有多少股份成正比。 因此，例如，如果他拥有一家公司的 100 股股票，而该公司每股收益 5 美元，那么他认为他刚刚赚了 500 美元。

巴菲特认为，一家公司既可以保留盈利并进行再投资以盈利，也可以将其作为股息支付。 无论哪种方式，这些收益都应该直接使股东受益。 由于这种信念，巴菲特对管理层选择如何处理收益特别感兴趣。 如果你是一个认真的投资者，你也应该如此。

与许多华尔街投资者不同，巴菲特更喜欢公司保留其收益，而不是将其作为股息支付。 他的理由是，如果一家公司派发股息，那么投资者将不得不缴纳资本利得税并损失部分利润。

另一方面，如果企业可以盈利地再投资收益，并增加公司的潜在价值，那么这应该反映在股价中。 然后，投资者可以继续持有多年来增值的股票。

以巴菲特自己的企业，跨国控股公司伯克希尔哈撒韦公司为例。 八十年代初，该公司的股价为每股 500 美元。 今天，它的价值超过每股 400,000美元！ 这是因为巴菲特能够将留存收益再投资并增加公司价值。 伯克希尔哈撒韦公司从未支付过一次股息。

由于收益是您投资的重要组成部分，因此拥有值得信赖和称职的管理层非常重要。 如果该公司确实保留了它的收入，你应该看看它是否以有利可图的方式雇用它们，或者将它们浪费在昂贵的愚蠢上。 如果是后者，那么您应该远离业务和股票。

股票价格和回报率是选择投资的重要标准

在沃伦巴菲特的思想中，你为一只股票支付的价格是至关重要的。

这听起来很明显，但许多投资者忘记了这一点，只是以任何价格购买股票，希望它们的价值会上涨。 那是投机，而不是投资。 要像沃伦巴菲特那样投资，你必须以合适的价格购买合适的股票。

这是因为您支付的价格决定了回报率。 例如，如果您为一只股票支付 100 美元，每股收益为 20 美元，那么您的回报率为 20%。 但是，如果您为同一只股票支付 200 美元，那么您的回报率将缩减至 10%，以此类推。 很简单，股价越高，回报率越低，股价越低，回报率越高。

因此，当价格适合您所寻求的回报时，您购买股票是至关重要的。 但为了确定回报率，您需要能够合理地预测公司未来的收益。

让我们以巴菲特自己的投资生涯为例。 1979 年，他开始购买一家名为 General Foods 的公司的股份。 他总共以每股 37 美元的平均价格购买了 400 万股股票。

通过回顾其最近的历史，巴菲特能够看到通用食品公司的每股收益（EPS）一直以年均 8.7% 的速度稳步增长。 在他购买公司股票时，每股收益为 4.65 美元。 因此，在接下来的一年里，如果没有大灾难，他可以合理地预测公司收益将增长到每股 5.05 美元。 这意味着，当他支付每股 37 美元时，他将获得 13.6% 的初始回报率。

实际上，巴菲特的预测一直很保守：General Foods 的每股收益为 5.12 美元。 但是他的计算很好地说明了他可能期望的回报。

如果您认真选择能够提供高、稳定回报的优质投资，您肯定需要将股价与每股收益一起考虑。 这是一个至关重要的公式。

你应该只投资于你真正了解的东西

当沃伦巴菲特被问及比尔盖茨时，他会滔滔不绝地谈论微软的联合创始人。 他认为自己是商界最聪明、最有创造力的人之一。 他会说微软是一家出色的公司。 但因为电脑软件不是他的强项，他不能投资这家公司。 这不在他所谓的能力范围之内。

这是一个重要的见解。 当你投资时，你应该明白你自己在做什么。 或许，与巴菲特不同，技术在你的能力范围内。 在这种情况下，您可能会轻松地投资于微软或苹果公司。 如果没有，您应该从您熟悉的产品或服务开始。

例如，你可以记下你在超市买了什么，或者检查你的浴室柜或冰箱。 你在那里找到什么？ 你经常去哪些餐馆吃饭？ 沃伦巴菲特的许多最佳投资都投资于生产简单、受欢迎的产品的公司——比如吉列、卡夫食品和麦当劳。

然后，当您找到几家您真正“得到”的公司时，就该进行一些更详细的研究了。 有许多免费资源可让您阅读公司财务、管理和任何相关新闻报道。

您通常可以在其网站上阅读公司的年度报告，也可以致电索取副本。 您可以在Value Line和Moody's等资源中找到关键财务信息，这些资源可以在线访问，也可以打印。 从这样的出版物中，您可以确定我们在这里讨论的一些关键指标，例如年收益和每股收益，这对沃伦巴菲特的投资方法至关重要。

除了财务信息，研究公司管理也很重要。 通过挖掘旧新闻故事并做一些私人侦探工作，您应该很快就会对它们建立良好的形象。 如果他们看起来值得信赖、有能力，并且有长期的、以股东为导向的方法，那么你可能会做一件好事。 例如，他们是否在困难时期做出务实的商业决策？ 还是他们在失败的企业中浪费了公司的利润？

如果你能找到一个你真正了解其产品的消费者垄断企业，它的每股收益不断增长，而且管理看起来稳健，那么你可能已经找到了沃伦巴菲特本人可能投资的东西。你准备好迈出下一步了吗？

结论

最好的投资类型是消费者垄断。 这些是主导其行业并提供流行和必要的服务和产品的企业。 这些公司并不像您想象的那么难发现——其中一些，例如可口可乐和宝洁，您可能会从冰箱或浴室柜中的产品中找到。 事实上，您最好的投资是您最了解的投资。

但是，在您投资一家公司之前，您应该检查股票的价格是否适合您正在寻找的那种回报。 您还应该特别注意每股收益，以确保业务持续盈利。 最后，永远像商人一样思考，而不是华尔街投机者。