什么是对冲基金？ 类型、示例、策略和风险

在投资方面，选择是压倒性的。

另外，回报并不总是您所期望的。 如果您在投资方面很幸运并且不介意冒险，那么您可能想要检查一些独特且具有战略意义的东西，例如对冲基金。

不，对冲基金不是一个装满零钱的存钱罐，用来为你家周围的灌木丛存钱。 对冲基金投资者依靠投资组合管理软件来跟踪和管理投资组合。

阅读上面的定义时，听起来好像对冲基金就像任何旧投资一样。 然而，有很多东西使它们与众不同。 让我们回顾一下对冲基金资产管理的基础知识，了解是什么让它们与众不同并吸引那些正在寻找投资机会的人。

对冲基金基础知识

对冲基金被称为另类投资，这意味着基金的特征、投资背后的策略以及监督流程的法规将这些基金与其他金融活动区分开来。 这些基金在投资期权和期货衍生品时使用风险较高的策略并利用资产。 对冲基金的真正吸引力在于处理对冲基金投资的经理的声誉。

对冲基金经理在投资时经常采取对冲押注，将部分资产投入与基金重点相反的方向，以弥补核心持股的任何损失。 例如，专注于旅游等周期性行业的对冲基金可能会将一部分投资于能源等非周期性行业，以抵消周期性股票损失。

对冲基金的特点

以下是所有对冲基金都具有的七个关键特征，使其成为独一无二的投资机会。

1. 仅限于认可的投资者。 对冲基金是排他性的。 只有合格投资者和高净值人士 (HNWI) 才能参与对冲基金。 这些人被美国证券交易委员会 (SEC) 认为是合格的，这意味着他们承认这些人可以承担与对冲基金相关的风险。
2. 略有规定。 因为参与集合投资的人在个人层面上得到了 SEC 的认可，所以对冲基金本身不需要注册。 有些基金注册只是为了让投资者安心，但这不是必需的。 无论注册与否，对冲基金违反有关内幕交易、欺诈和任何其他金融法规的法律仍然是非法的。
3. 提供很多选项。 其他投资，如共同基金或交易所交易基金 (ETF)，仅限于将资金投入股票和债券，另一方面，对冲基金有更多的自由。 他们可以投资任何东西，包括股票、房地产和货币。
4. 包括杠杆。 很多时候，对冲基金会使用财务杠杆或投资的借入资金来实现资本增长。
5. 流动性差。 对冲基金的另一个重要特征是它们缺乏流动性。 大多数经理会限制投资者可以提取资金的次数。 这意味着，如果您将资金投资于对冲基金，那么从长远来看，您就是在其中。 您投资的资金可以持有多年。
6. 挑衅的。 高风险高回报与对冲基金付诸行动。 但是，如果所实施的技术有效，投资者将持续获利。
7. 更高的费用。 对冲基金同时收取费用比率和绩效费用。 费用比率只是用于行政、管理和广告费用的资金。 绩效费是对冲基金经理因投资的积极表现而支付的款项。

对冲基金结构

大多数对冲基金的结构都是有限合伙制，该集团中有几个主要参与者。

• 投资者：投资对冲基金的人必须是合格投资者（年收入20万美元或以上）或高净值人士（净资产超过100万美元）。
• 投资经理：投资经理为对冲基金做出很多决定，比如选择在哪里分配资本和管理市场风险。
• 主经纪商：这种特殊的经纪商将帮助基金完成大笔投资交易。
• 执行经纪人：执行经纪人负责完成和处理对冲基金的投资。 他们将确保一切都符合适用于他们的政策和程序。

对冲基金的类型

对冲基金仔细评估和选择可能产生最大利润的投资。 以下是投资者经常探索的四种对冲基金。

• 全球宏观对冲基金利用实际汇率和通货膨胀率等宏观经济因素和金融状况从市场波动中获利。
• 股票对冲基金投资于全球或国内股票，这些股票通过出售估值过高的股票或股票指数来抵御股市低迷。
• 相对价值对冲基金通过利用相关证券的价格差异或价差低效来产生更好的回报。
• 维权对冲基金投资于针对不同需求采取行动的公司，例如削减成本、董事会变动和资产重组。

尽管所有对冲基金都具有上述特征，但它们的赚钱方式可能略有不同。

常见的对冲基金策略

在我们讨论对冲基金管理策略之前，您需要了解两个术语。

• 多头交易：交易者希望价格上涨的资产。
• 空头交易：交易者希望价格下跌的资产。

多头/空头股票

多头/空头股票对冲基金策略非常简单。 投资者买入预计会升值的股票，卖出可能会贬值的股票。 一笔多头交易和一笔空头交易。 投资者对同一行业的两家企业这样做是很常见的：投资于预测的赢家和输家。 赢家的钱的利润可以用来资助输家。 如果操作得当，基金将以任何一种方式获利。

市场中性

市场中性策略对市场上的空头和多头交易给予同等重视。 得到它？ 它们对当前的市场状况保持中立。 投资者匹配他们在空头和多头股票上的头寸。 因此，如果一个人最终比另一个人做得更好，他们无论哪种方式都会获胜。

并购套利

套利策略试图利用密切相关的投资之间的价格差异。 该过程通常涉及使用财务杠杆。

在合并套利中，投资者将在目前正在合并的两家公司中采取对立的立场。 股票是在合并发生之前购买的，投资者期望在合并结束后获得回报。 但是，他们必须考虑到合并可能无法按时完成或根本无法完成的事实。

可换股套利

可转换套利对冲基金做多可转换债券，或可以转换为股票的债券，并做空这些可转换债券可以成为的股票。 该策略试图从企业可转换债券的低效率中获利。

固定收益套利

固定收益套利策略是一种策略，其中对冲基金投资于市场上的反对双方以解决小的价格差异。 这些对冲基金将关注固定收益回报，例如政府债券。 当他们感觉到定价错误时，他们会采取多头和空头头寸，通常是利用杠杆，然后在市场定价固定时获利。

事件驱动

事件驱动策略包括对冲基金在特定事件（如收购或重组）后价格上涨和下跌时购买股票。 这些资金有时会购买陷入财务困境或已经破产的公司的债务。 他们将首先购买高级债务，因为这是破产企业必须首先偿还的资金。

信用

信贷对冲基金是投资于其他企业债务的基金的另一个例子。 投资以信贷为重点的对冲基金需要对资本结构的债务方面有大量了解。

全局宏

全球宏观对冲基金投资于股票、债券和货币，试图从特定市场的政治或经济事件的影响中获利。 这个过程涉及对一个国家经济兴衰的深刻评价。 他们将自己定位为从经济或政治事件的特定结果中获利。

仅短

空头方法基本上是试图发现财务报表中的会计欺诈或任何对股票价值的不实陈述。

对冲基金与共同基金

主要区别在于：对冲基金更具进取心且仅适用于合格投资者，而共同基金风险较小且面临交易限制。

无论市场状况如何，对冲基金都利用卖空股票和在衍生证券中建立投机头寸等高风险策略来产生更高的回报。

共同基金为个人投资者提供了一种经济高效的方式来创建多元化的股票投资组合，其中可能包括公开交易的证券，如债券、股票或短期投资。 共同基金经理的目标是跑赢基准指数。

对冲基金业绩指引

虽然对冲基金的经理无论如何都会看到利润，但他们仍然想要那 20% 的绩效费。 同时，一个快乐的投资者。 让我们回顾一下评估对冲基金成功与否的一些重要部分。

• 回报率：回报率是投资在一定时期内的收益或损失。
• 标准差：投资的标准差显示回报率偏离平均值的频率。
• 回撤：投资在特定时间段内的高峰和低谷表现之间的百分比差异。 投资者应考虑收回投资所需的时间。
• 下行偏差：经济或证券价格的普遍负面走势。
• 最低投资：基金需要投资多少。 赎回条款：偿还任何固定收益证券。
• 基金规模：允许多少投资者向基金出资。

对冲基金监管要求

对冲基金必须遵守限制和法规以及公开交易证券的记录保存和交易报告要求。 美国的许多对冲基金均受商品期货交易委员会 (CFTC)、商品池运营商 (CPO) 和商品交易顾问 (CTA) 监管。

1993 年《证券法》下的 D 条例限制对冲基金只能通过非公开发行和从最低净资产为 1,000,000 美元或最低收入为 200,000 美元的合格投资者筹集资金。

2010 年的多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案允许美国证券交易委员会调整其认为适合个人的净资产和收入标准。 银行和实体的总资产必须至少达到 5,000,000 美元。

1940 年的《投资公司法》还禁止对冲基金进行公开募股，并根据 1933 年的《证券法》和 1934 年的《证券交易法》遵守反欺诈规定。

对冲基金经理

对冲基金经理受益于二和二十收费结构。 虽然 20% 的绩效费只有在他们投入工作时才会有所帮助，但 2% 的管理费可确保他们看到利润，无论他们付出多少努力。

假设一位经理正在与一个 1 亿美元的对冲基金合作。 他们可以在不工作的情况下整天站起来喝拿铁咖啡，仍然可以获得 2%，即 200 万美元。 那是一个相当不错的发薪日。

然而，仅仅因为这些投资者有很多钱并且愿意冒一点风险，并不意味着他们接受无组织的操作。 对冲基金经理将使用金融服务客户关系管理 (CRM) 软件来确保他们的投资者感到受到照顾。

对冲基金税

对冲基金避开了其他投资工具需要注意的某些法规，这意味着它们可以从事某些对其他人禁止的金融活动。 对冲基金可以操纵这些规则，因此管理人员和投资者几乎不用缴税。 这就是为什么您必须是合格的投资者或高净值人士才能投资对冲基金。

许多对冲基金利用附带权益，将基金视为合伙企业并征税：基金经理是普通合伙人，然后投资者是有限合伙人。

基金经理的收入作为投资回报征税，而不是工资。

然而，当对冲基金向其投资者返还资金时，该回报需缴纳资本利得税，这是对资产销售价格与其购买原价之间的正差征税。 短期资本利得税适用于持有时间少于一年的投资利润。 对于持有时间超过一年的投资，资本利得税可高达 20%。

投资对冲基金前应考虑的事项

在投资对冲基金之前，请查看以下最佳实践。

• 阅读基金的招股说明书或发行备忘录，了解基金策略、地点、基金经理费用、经理的利益冲突以及他们进行的投资类型。 在做出投资决定之前考虑与财务顾问交谈。
• 深入研究基金的投资策略。 基金可采用多元化策略或单一策略。 了解这些策略将帮助您找到符合您的风险承受能力、时间范围或您拥有多元化投资组合的目标的基金。
• 了解投机投资技术的使用。 对冲基金有时会使用杠杆（借入的资金）和投资者的资金来增加回报。 他们可以投资基金中的基金、衍生品和卖空工具。 由于这些资金分配技术，您可能会遇到潜在的收益或波动。
• 分析资产估值方法。 一些对冲基金投资于流动性极差的证券，这些证券可能难以估值。 这就是了解独立来源如何评估基金证券的重要性的原因。
• 看基金的盈利和业绩。 检查以前的业绩数据是否反映了基金收到的现金或资产。 现在，将此数据与估计的基金资产价值变化进行比较，以了解基金如何决定业绩。
• 请注意赎回股票的限制。 对冲基金通常会施加锁定期，在此期间您不能兑现股票。 另外，他们可能会在您出售股票之前向您收取赎回费。 了解这些限制将帮助您找到合适的基金。

越过树篱

大呼气。 对冲基金可能会变得相当复杂。 由于具有不同的特征、策略、税收法规（或缺乏）和争议，了解对冲基金需要大量咀嚼。 但是，如果您打算进行投资并且满足可以投资的人的要求，那么它可能是一个很好的收入来源。

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本文最初发表于 2019 年。已更新新信息。