การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในกลายเป็นเรื่องผิดกฎหมายเมื่อใด

การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในมีมาตั้งแต่การถือกำเนิดของตลาดหุ้น แต่ไม่นานมานี้กลายเป็นสิ่งผิดกฎหมาย อันที่จริงแล้ว กฎหมายที่ทำให้การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในเป็นเรื่องผิดกฎหมายนั้นมีขึ้นในช่วงปี 1980 เท่านั้น แม้จะมีกฎหมายนี้ บุคคลบางคนยังคงใช้ข้อมูลภายในเพื่อประโยชน์ของตนเรือนจำ Jeffrey Skilling อดีต CEO ของ Enron เป็นหนึ่งในคดีที่มีชื่อเสียงที่สุดของการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในในบทความนี้ เราจะหารือกันว่าเมื่อใดที่การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในกลายเป็นสิ่งผิดกฎหมาย

Insider Trading คืออะไร?

การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในคือเมื่อบุคคลซื้อขายหลักทรัพย์ เช่น หุ้น โดยอิงจากข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ มันกลายเป็นสิ่งผิดกฎหมายในปี 2477 ด้วยเนื้อเรื่องของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พระราชบัญญัตินี้จัดทำขึ้นเพื่อควบคุมตลาดหลักทรัพยและให้แน่ใจว่านักลงทุนได้รับข้อมูลที่ครบถ้วนและถูกต้องเพื่อทำการตัดสินใจ การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในอาจรวมถึงการซื้อหรือขายหุ้นโดยอิงจากข้อมูลภายใน การใช้ข้อมูลลับเพื่อให้ได้เปรียบเหนือเทรดเดอร์รายอื่น หรือการให้ทิปผู้อื่นเกี่ยวกับข้อมูลที่เป็นความลับ เมื่อถูกจับได้ ผู้กระทำผิดอาจถูกปรับจำนวนมากและถูกจำคุก

การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในกลายเป็นเรื่องผิดกฎหมายเมื่อใด

การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในกลายเป็นเรื่องผิดกฎหมายในสหรัฐอเมริกาหลังจากที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ออกข้อบังคับในปี 1934 ก่อนหน้านั้น การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในไม่ได้ถูกควบคุมหรือควบคุมโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางใด ๆ ซึ่งอนุญาตให้ผู้บริหารองค์กรและบุคคลอื่น ๆ ที่มีความรู้เชิงลึกเกี่ยวกับกิจกรรมขององค์กร เพื่อซื้อและขายหุ้นตามข้อมูลที่ไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะ

อย่างไรก็ตาม ในปี พ.ศ. 2477 สภาคองเกรสได้ออกกฎหมายตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งก่อตั้ง ก.ล.ต. และทำให้บุคคลภายในองค์กรซื้อขายข้อมูลสำคัญที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะได้อย่างผิดกฎหมาย นอกจากกฎหมายตลาดหลักทรัพย์แล้ว สภาคองเกรสยังได้ผ่าน พระราชบัญญัติการลงโทษการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในปี 1984 ซึ่งเพิ่มบทลงโทษทางแพ่งสูงสุดสำหรับการละเมิดการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในจากสองเท่าเป็นสามเท่าของกำไรที่ได้รับหรือขาดทุนที่หลีกเลี่ยงสิ่งนี้ออกแบบมาเพื่อกีดกันการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน

ตั้งแต่นั้นมา ก.ล.ต. ได้ติดตามกรณีการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในอย่างจริงจัง ในบางกรณี การดำเนินคดีทางอาญาและโทษจำคุกจะถูกส่งต่อไปยังผู้ที่ถูกตัดสินว่ามีความผิดในการละเมิดกฎหมายการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน

บทบาทของ ก.ล.ต

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) มีหน้าที่กำกับดูแลตลาดการเงิน รวมถึงการบังคับใช้กฎหมายเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเป็นสิ่งผิดกฎหมายก่อนที่จะมีการจัดตั้ง ก.ล.ต. แต่หน่วยงานได้ชี้แจงกฎและเพิ่มความพยายามในการบังคับใช้เมื่อมีการเกิดขึ้น

นับตั้งแต่ก่อตั้ง ก.ล.ต. ได้ดำเนินการสืบสวนและดำเนินคดีเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในอย่างแข็งขัน เรือนจำ Jeffrey Skilling อดีต CEO ของ Enron เป็นหนึ่งในคดีที่มีชื่อเสียงที่สุดที่เกิดขึ้นจากการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในที่เกี่ยวข้องกับบทบาทของเขาที่บริษัทในปี 2544 นอกจากค่าปรับ 45 ล้านดอลลาร์แล้ว เขายังต้องรับโทษจำคุก 24 ปี กรณีนี้เน้นย้ำถึงความสำคัญของงานของ ก.ล.ต. ใน การปกป้องผู้ลงทุน และยับยั้งผู้ที่อาจกระทำผิด

กฎหมายมีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป?

กฎหมายการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากตั้งแต่เมื่อการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในกลายเป็นสิ่งผิดกฎหมาย ในขั้นต้น กฎหมายการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในส่วนใหญ่ไม่มีการควบคุมและอาศัยหลักความยุติธรรมในการปกป้องนักลงทุนจากการใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะในทางที่ผิด เมื่อตลาดหุ้นเติบโตขึ้นและเทคโนโลยีใหม่ ๆ ช่วยให้ทำธุรกรรมได้รวดเร็วและบ่อยขึ้น สภาคองเกรสจึงดำเนินการเพื่อปกป้องนักลงทุนจากผู้ค้าที่ไร้ยางอาย

กฎหมายฉบับแรกที่กำหนดให้การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเป็นความผิดทางอาญาคือกฎหมายตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 ซึ่งกำหนดให้บุคคลภายในองค์กรทั้งหมด เช่น กรรมการและเจ้าหน้าที่ ต้องเปิดเผยการซื้อขายใด ๆ ที่พวกเขาทำเกี่ยวกับหลักทรัพย์ของบริษัท จากนั้น ก.ล.ต. ได้ขยายแนวคิดนี้ด้วยพระราชบัญญัติการลงโทษการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในปี 1984 ซึ่งกำหนดแบบอย่างสำหรับการออกบทลงโทษทางแพ่งสำหรับการละเมิด

ในปี 1988 สภาคองเกรสได้ผ่านพระราชบัญญัติการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในและการบังคับใช้การฉ้อโกงหลักทรัพย์ ซึ่งแก้ไขกฎหมายปี 1934 โดยเพิ่มบทลงโทษทางอาญาสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในและการฉ้อโกงหลักทรัพย์อื่นๆ การกระทำนี้ยังเป็นการสร้างเหตุส่วนตัวเพื่อให้นักลงทุนที่ได้รับอันตรายจากการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในสามารถฟ้องร้องเรียกค่าเสียหายได้

ตั้งแต่นั้นมา ก.ล.ต. ได้ปรับปรุงและปรับแต่งกฎเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในอย่างต่อเนื่อง ในปี 2000 คณะกรรมาธิการได้กำหนดกฎระเบียบ FD เพื่อห้ามการเลือกเปิดเผยข้อมูลสำคัญโดยบริษัทต่างๆ ข้อบังคับนี้กำหนดให้บริษัทต้องเปิดเผยข้อมูลสำคัญทั้งหมดในลักษณะที่เปิดเผยต่อสาธารณะพร้อมกัน นอกจากนี้ กฎหมาย Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act ปี 2010 ได้เพิ่มอำนาจของ ก.ล.ต. ในการติดตามผู้ละเมิดกฎหมายการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในและกำหนดบทลงโทษที่เข้มงวดขึ้นสำหรับผู้ที่ถูกตัดสินว่ามีความผิด

วิวัฒนาการของกฎหมายการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในทำให้มั่นใจได้ว่าบุคคลที่ซื้อขายข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะจะต้องรับผิดชอบต่อการกระทำของตน สิ่งนี้จะช่วยปกป้องนักลงทุนจากการปฏิบัติที่ไม่เป็นธรรม ทำให้มั่นใจได้ว่าตลาดยังคงยุติธรรมและโปร่งใส

อนาคตจะเป็นอย่างไร?

เมื่อพูดถึงการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน อนาคตอาจไม่แน่นอน แม้ว่ากฎหมายจะมีผลบังคับใช้มาระยะหนึ่งแล้ว แต่กฎและข้อบังคับก็มีการเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ เนื่องจากเทคโนโลยีและวิธีการสื่อสารใหม่ๆ ทำให้ผู้ค้าสามารถมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่ผิดกฎหมายได้ง่ายขึ้น เมื่อเทคโนโลยีก้าวหน้า ผู้ออกกฎหมายและหน่วยงานกำกับดูแลต้องปรับกฎหมายอย่างต่อเนื่องเพื่อให้ทันกับการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ นอกจากนี้ ความพยายามในการบังคับใช้กฎหมายยังเข้มงวดมากขึ้น เนื่องจากผลที่ตามมาจากการมีส่วนร่วมในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเป็นเรื่องร้ายแรง และอาจรวมถึงค่าปรับจำนวนมากหรือแม้แต่โทษจำคุก

บทสรุป

การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในถือเป็นแนวทางปฏิบัติที่เป็นที่ถกเถียงกันมานานและผิดกฎหมายตั้งแต่มีกฎหมายตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 กฎหมายนี้ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการล่มสลายของตลาดหุ้นในปี 1929 ทำให้คนวงในซื้อขายหุ้นโดยอิงจากข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเป็นเรื่องผิดกฎหมาย . ตั้งแต่นั้นมา ก.ล.ต. ได้ปรับปรุงและบังคับใช้กฎระเบียบการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในอย่างต่อเนื่อง เพื่อปกป้องผู้ลงทุนและรับรองความสมบูรณ์ของตลาด แม้ว่าจะยังมีพื้นที่สีเทาในแง่ของสิ่งที่ถือเป็นการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในที่ผิดกฎหมาย แต่กฎหมายก็ได้รับการบังคับใช้อย่างจริงจัง และผู้ที่ถูกจับได้ว่ามีส่วนร่วมในเรื่องนี้ต้องเผชิญกับบทลงโทษที่สูงลิ่ว โดยสรุป การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในกลายเป็นเรื่องผิดกฎหมายตั้งแต่เมื่อใด คำตอบคือ พ.ศ. 2477 โดยมีพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์