ทฤษฎีคำสั่งจิก: วิธีใส่แหล่งเงินทุนตามลำดับ

ทฤษฎีคำสั่งจิกหรือรูปแบบคำสั่งจิกอธิบายว่าบริษัทต่างๆ จัดลำดับความสำคัญของแหล่งเงินทุนอย่างไร เพื่อเป็นทางเลือกของโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม ในขณะที่สร้างสมดุลระหว่างตราสารหนี้ระยะยาวและตราสารทุน

ผู้จัดการที่ทำตามรูปแบบการเงินองค์กรนี้ทำตามลำดับชั้นในขณะที่ลงทุนในโอกาส พวกเขาจัดลำดับความสำคัญโดยใช้เงินทุนภายในหรือกำไรสะสมก่อนที่จะสำรวจตัวเลือกอื่นๆ หนี้คือตัวเลือกถัดไปเมื่อพวกเขาใช้เงินทุนภายในหมด

การจัดหาเงินทุนเพื่อตราสารทุนเป็นทางเลือกสุดท้ายของพวกเขาเมื่อหนี้ดูเหมือนจะไม่สามารถทำงานได้อีกต่อไป

ซอฟต์แวร์การวิเคราะห์ทางการเงินและซอฟต์แวร์การจัดการความเสี่ยงทางการเงินมีบทบาทสำคัญในวิธีที่บริษัทต่างๆ วิเคราะห์กระแสเงินสดและเศรษฐศาสตร์การเงินเพื่อค้นหาแหล่งเงินทุน Myers และ Majluf ทำให้ทฤษฎีลำดับการจิกเป็นที่นิยมเพื่อช่วยให้ธุรกิจตัดสินใจทางการเงินได้อย่างเหมาะสม

อธิบายทฤษฎีคำสั่งจิกและโครงสร้างเงินทุน

การจัดหาเงินทุนภายในเป็นทางเลือกแรกในทฤษฎีคำสั่งจิกเนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับการใช้ บริษัทที่ใช้กำไรสะสมในการจัดหาเงินทุนไม่ต้องจ่ายต้นทุนของตราสารหนี้หรือตราสารทุน

การจัดหาเงินทุนมาเป็นอันดับสองเนื่องจากการชำระดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับการใช้หนี้ ไม่ว่าบริษัทจะออกเงินกู้เพื่อธุรกิจหรือออกหุ้นกู้ บริษัทก็ต้องจ่ายดอกเบี้ยบางส่วน ทำให้ต้นทุนของหนี้มากกว่าต้นทุนที่ไม่มีอยู่จริงในการใช้เงินกำไรสะสม

การจัดหาเงินทุนมาเป็นอันดับสุดท้ายในทฤษฎีลำดับการจิก เพราะมันส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรและเป็นตัวเลือกที่แพงที่สุด ต้นทุนของทุน - ตัวอย่างเช่น หุ้น - สูงกว่าต้นทุนของการจัดหาเงินกู้

นักลงทุนมักมองว่าการออกหุ้นเป็นสัญญาณที่บ่งบอกว่ามูลค่าหุ้นสูงกว่ามูลค่าตลาด พวกเขาถือว่าสัญญาณนี้เป็นตัวบ่งชี้ราคาหุ้นที่จะลดลงในไม่ช้า

ความเข้าใจผิดนี้เกิดขึ้นเนื่องจากข้อมูลที่ไม่สมมาตร ซึ่งเป็นแนวคิดหลักที่อยู่เบื้องหลังทฤษฎีคำสั่งจิก ข้อมูลไม่สมมาตรหรือความล้มเหลวของข้อมูลเกิดขึ้นเมื่อฝ่ายหนึ่งฝ่ายใดมีข้อมูลมากกว่าอีกฝ่ายหนึ่งหรือรายบุคคล

ผู้จัดการรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของบริษัท โอกาส แนวโน้มในอนาคต หรือความเสี่ยงมากกว่าเจ้าหนี้ นักลงทุน ผู้ถือตราสารหนี้ หรือผู้ถือหุ้น เนื่องจากความไม่สมดุลของความรู้นี้ ผู้ใช้ภายนอกจึงต้องการต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นเพื่อถ่วงดุลความเสี่ยง เมื่อบริษัทออกตราสารทุนเพื่อการจัดหาเงินทุน พวกเขาลงเอยด้วยการจ่ายเงินมากขึ้นเนื่องจากความไม่สมดุลของข้อมูลนี้

เป้าหมายสูงสุดคือการใช้ทฤษฎีการแลกเปลี่ยนเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างเงินทุนของบริษัท ซึ่งสร้างสมดุลที่เหมาะสมระหว่างหนี้สิน ส่วนของผู้ถือหุ้น และปัจจัยอื่นๆ

ตัวอย่างทฤษฎีลำดับการจิก

จินตนาการว่าคุณเป็นผู้จัดการบริษัทที่ตัดสินใจว่าจะจัดหาเงินทุนให้กับโครงการใหม่ที่น่าตื่นเต้นอย่างไร คุณได้คำนวณค่าใช้จ่ายแล้ว และคุณจะต้องใช้เงิน 15,000 ดอลลาร์เพื่อนำแนวคิดนี้ไปใช้จริง คุณมีสามตัวเลือก

ตัวเลือกที่ 1: หากคุณมีรายได้สะสม $15,000 คุณสามารถให้เงินสนับสนุนโครงการนี้โดยใช้เงินทุนภายในเท่านั้น ยินดีด้วย! คุณไม่จำเป็นต้องหาเงินทุนภายนอกใดๆ

เมื่อคุณมีกำไรสะสมไม่เพียงพอ คุณก็ต้องหาหนี้สิน

ตัวเลือกที่ 2: ตามทฤษฎีคำสั่งจิก ก้าวต่อไปของคุณคือการแสวงหาแหล่งเงินกู้

หากคุณเลือกเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 15,000 ดอลลาร์โดยมีอัตราดอกเบี้ย 5% คุณจะต้องจ่ายดอกเบี้ย 750 ดอลลาร์หรือทั้งหมด 15,750 ดอลลาร์ การชำระคืนเงินกู้จะมีราคาแพงกว่าการใช้เงินทุนภายใน

ตัวเลือกที่ 3: ในฐานะผู้จัดการบริษัท คุณอาจสรุปว่าการจัดหาเงินกู้ไม่เหมาะเนื่องจากผู้ให้กู้ไม่มีความสามารถในการชำระหนี้หรือคุณไม่แน่ใจว่าบริษัทของคุณจะมีหนี้สินสุทธิเพียงพอหลังจากชำระเงินที่ยืมมา

คุณอาจต้องการปรับปรุงอัตราส่วนหนี้สินของบริษัทด้วย ดีกว่าที่จะจับประเด็นหนี้เหล่านี้ไว้ล่วงหน้า - คุณคงไม่อยากล้มละลาย! ตอนนี้คุณสามารถใช้การจัดหาเงินทุนและการออกหุ้นเพื่อรับ $15,000 ที่คุณต้องการ

หากราคาหุ้นของบริษัทของคุณอยู่ที่ 30 ดอลลาร์ต่อหุ้น คุณจะต้องขายหุ้น 500 หุ้นเพื่อให้ได้ทุน 15,000 ดอลลาร์ในตราสารหนี้ อย่างไรก็ตาม ราคานี้ลดราคาหุ้นของคุณลง 2 ดอลลาร์ต่อหุ้น ทำให้แต่ละหุ้นมีมูลค่า 28 ดอลลาร์ นั่นหมายความว่าคุณจะเสียเพิ่มอีก 2 ดอลลาร์ต่อหุ้น (หรือทั้งหมด 1,000 ดอลลาร์) เมื่อคุณขายหุ้น 500 หุ้นนั้น

คุณจะได้รับ $15,000 ทันที แต่จบลงด้วยการจ่ายเงินปันผลมากขึ้น (รวม $16,000) เมื่อคิดต้นทุนของทุนใหม่

ข้อมูลอสมมาตรส่งผลต่อทฤษฎีคำสั่งจิกอย่างไร?

ในขณะที่คุณสามารถอธิบายทฤษฎีคำสั่งจิกในแง่ของค่าใช้จ่ายทางการเงินแต่ละประเภทได้ แต่เพื่อให้เข้าใจอย่างแท้จริง คุณต้องเข้าใจว่าข้อมูลอสมมาตรทำให้เกิดความแตกต่างของต้นทุนอย่างไร

กำไรสะสมเป็นรูปแบบการจัดหาเงินทุนที่ไม่สมมาตรน้อยที่สุด (หรือสมมาตรที่สุด) มีพื้นที่เพียงเล็กน้อยสำหรับข้อมูลที่แตกต่างกันระหว่างบริษัทและบริษัทเอง ดังนั้นจึงไม่มีความเสี่ยงในการใช้การเงินภายในเหล่านั้น

การจัดหาเงินทุนจากภายนอกมาในลำดับถัดไป อันดับแรก การจัดหาเงินทุนสำหรับตราสารหนี้ขององค์กร แล้วจึงจัดหาเงินทุนเพื่อตราสารทุน นักลงทุนตราสารหนี้ไม่รู้ทุกสิ่งที่เกิดขึ้นเบื้องหลัง แต่พวกเขาสามารถค่อนข้างแน่ใจเกี่ยวกับการชำระหนี้ ดังนั้น พวกเขาจึงมีความเสี่ยงน้อยกว่านักลงทุนในตราสารทุน (โปรดจำไว้ว่า การออกตราสารทุนเพิ่มเติมจะสร้างความประทับใจที่ผิด เนื่องจากทำให้หุ้นของบริษัทดูมีมูลค่าสูงเกินไป)

ผู้ถือหุ้นคาดหวังอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากข้อมูลที่อสมมาตรมากขึ้น ข้อมูลน้อยหมายถึงความเสี่ยงที่สูงขึ้น และเมื่อความเสี่ยงสูงขึ้น ความคาดหวังก็คือผลตอบแทนก็จะสูงขึ้นเช่นกัน

เครื่องมือสำหรับการใช้ทฤษฎีคำสั่งจิก

คุณสามารถใช้ทฤษฎีคำสั่งจิกได้ก็ต่อเมื่อคุณเข้าใจการเงินของบริษัทเท่านั้น การรวบรวมและวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินอาจทำให้เครียดได้หากไม่มีเครื่องมือที่เหมาะสม บริษัทต่างๆ ใช้โซลูชันการวิเคราะห์ทางการเงินและการจัดการความเสี่ยงในการติดตาม จัดการ และวิเคราะห์ทางการเงิน

โซลูชันซอฟต์แวร์การวิเคราะห์ทางการเงิน

เครื่องมือวิเคราะห์ทางการเงินช่วยให้บริษัทตรวจสอบประสิทธิภาพทางการเงินได้ โซลูชันเหล่านี้รวบรวมและวิเคราะห์ธุรกรรมทางการเงินและข้อมูลทางบัญชีเพื่อช่วยให้คุณติดตามตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพหลัก (KPI) และตัดสินใจทางการเงินได้อย่างชาญฉลาด นักบัญชียังใช้ระบบเหล่านี้เพื่อวัตถุประสงค์ในการสร้างรายงานและการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางการเงิน

โซลูชันซอฟต์แวร์การจัดการความเสี่ยงทางการเงิน

ระบบการจัดการความเสี่ยงทางการเงินช่วยสถาบันการเงินในการระบุและลดความเสี่ยงในการลงทุน เครื่องมือเหล่านี้มีบทบาทสำคัญในวิธีที่บริษัทต่างๆ จำลองสถานการณ์การลงทุน ทำการวิเคราะห์เชิงลึก และค้นหาโอกาสการลงทุนที่เหมาะสม

ตัดสินใจทางการเงินอย่างชาญฉลาด

ทฤษฎีคำสั่งจิกอธิบายว่าเหตุใดบริษัทจึงเลือกระหว่างการจัดหาเงินทุนภายใน หนี้สิน และตราสารทุนเพื่อเป็นเงินทุนแก่ธุรกิจของตน ทฤษฎีนี้ไม่ได้เป็นแนวทางในการตัดสินใจแม้ว่าจะมีประโยชน์ในการจัดการทางการเงินตามการตัดสินใจเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุนก็ตาม

นอกจากนี้ยังไม่มีเมตริกเชิงปริมาณที่แสดงวิธีวิเคราะห์หรือคำนวณแหล่งเงินทุน พิจารณาใช้ทฤษฎีคำสั่งจิกกับเครื่องมืออื่นๆ เพื่อขับเคลื่อนการตัดสินใจในตลาดทุนที่ดี

ใช้ประโยชน์จากโซลูชันซอฟต์แวร์การวิเคราะห์เชิงคาดการณ์ทางการเงินที่ดีที่สุดเพื่อขับเคลื่อนกลยุทธ์การลงทุนด้วยการวิเคราะห์ข้อมูลในอดีต

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในปี 2019 ได้รับการอัปเดตด้วยข้อมูลใหม่แล้ว