Что такое хедж-фонд? Типы, примеры, стратегии и риски

Когда дело доходит до инвестирования, варианты огромны.

Кроме того, отдача не всегда соответствует вашим ожиданиям. Если вам повезло с инвестициями и вы не возражаете против риска, вы можете попробовать что-то эксклюзивное и стратегическое, например, хедж-фонд.

И нет, хедж-фонд — это не копилка, полная мелочи, которую можно копить на ограду кустов вокруг вашего дома. Инвесторы хедж-фондов полагаются на программное обеспечение для управления инвестиционным портфелем, чтобы отслеживать и управлять инвестиционными портфелями.

При чтении приведенного выше определения создается впечатление, что хедж-фонды ничем не отличаются от любых старых инвестиций. Однако многое их отличает. Давайте рассмотрим основы управления активами хедж-фондов, чтобы понять, что делает их особенными и привлекательными для тех, кто ищет инвестиционные возможности.

Основы хедж-фонда

Хедж-фонды известны как альтернативные инвестиции, что означает, что характеристики фондов, стратегия инвестирования и правила, регулирующие процесс, отличают эти фонды от другой финансовой деятельности. Эти фонды используют более рискованные стратегии и активы, инвестируя в опционы и фьючерсные деривативы. Настоящая привлекательность хедж-фондов заключается в репутации менеджеров, занимающихся инвестированием в хедж-фонды.

Менеджеры хедж-фондов часто делают хеджированные ставки при инвестировании, вкладывая часть своих активов в противоположное направление деятельности фонда, чтобы компенсировать любые потери в основных активах. Например, хедж-фонды, специализирующиеся на циклических секторах, таких как путешествия, могут инвестировать часть средств в нециклические сектора, такие как энергетика, чтобы компенсировать циклические потери запасов.

Характеристики хедж-фонда

Вот семь ключевых характеристик, которыми обладают все хедж-фонды, что делает их уникальной инвестиционной возможностью.

1. Только для аккредитованных инвесторов. Хедж-фонды являются эксклюзивными. Только аккредитованные инвесторы и состоятельные лица (HNWI) могут участвовать в хедж-фонде. Эти лица считаются квалифицированными Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), что означает, что они признают, что эти люди могут позволить себе риски, связанные с хедж-фондами.
2. Слегка регулируется. Поскольку люди, участвующие в объединенных инвестициях, признаны SEC на индивидуальном уровне, сам хедж-фонд не обязан регистрироваться. Некоторые фонды регистрируются только для того, чтобы успокоить своих инвесторов, но это не обязательно. Независимо от того, зарегистрированы они или нет, хедж-фонды по-прежнему не имеют права нарушать законы, касающиеся инсайдерской торговли, мошенничества и любых других финансовых правил.
3. Предоставляет множество вариантов. Другие инвестиции, такие как взаимные фонды или биржевые фонды (ETF), ограничены вложением денег в акции и облигации, хедж-фонды, с другой стороны, имеют больше свободы. Они могут инвестировать во что угодно, включая акции, недвижимость и валюту.
4. Включает кредитное плечо. Во многих случаях хедж-фонды будут использовать финансовый рычаг или заемные деньги, которые инвестируются, для роста капитала.
5. Неликвидный. Еще одной ключевой особенностью хедж-фондов является их неликвидность. Большинство менеджеров ограничивают количество раз, когда инвесторы могут снимать свои деньги. Это означает, что если вы инвестируете свои деньги в хедж-фонд, вы в нем надолго. Деньги, которые вы инвестируете, могут храниться годами.
6. Агрессивный. Принцип высокого риска и высокой доходности реализуется в хедж-фондах. Однако, если внедряемые методы работают, инвесторы будут постоянно получать прибыль.
7. Более высокие сборы. Хедж-фонды взимают как коэффициент расходов, так и комиссию за результат. Коэффициент расходов — это просто деньги, направляемые на административные, управленческие и рекламные расходы. Плата за результат — это платеж управляющему хедж-фондом за положительное выполнение инвестиции.

Структура хедж-фонда

Большинство хедж-фондов структурированы как товарищества с ограниченной ответственностью, и в группе есть несколько ключевых игроков.

• Инвесторы: люди, инвестирующие в хедж-фонд, должны быть аккредитованными инвесторами (годовой доход не менее 200 000 долларов США) или состоятельными частными лицами (собственный капитал превышает 1 миллион долларов США).
• Инвестиционный менеджер: Инвестиционный менеджер принимает множество решений для хедж-фонда, например, выбирает, где разместить капитал и управляет рыночным риском.
• Прайм-брокер: Этот особый тип брокера поможет фонду совершать крупные инвестиционные сделки.
• Исполняющий брокер: Исполняющий брокер отвечает за завершение и обработку инвестиций хедж-фонда. Они будут следить за тем, чтобы все соответствовало применимым к ним политикам и процедурам.

Типы хедж-фондов

Хедж-фонды тщательно оценивают и выбирают инвестиции, которые могут принести максимальную прибыль. Ниже приведены четыре вида хедж-фондов, которые часто используют инвесторы.

• Глобальные макрохедж-фонды используют макроэкономические факторы и финансовые условия, такие как реальный обменный курс и уровень инфляции, чтобы получать прибыль от рыночных колебаний.
• Хедж-фонды акций инвестируют в глобальные или местные акции, которые обеспечивают защиту от спадов на фондовом рынке, продавая переоцененные акции или фондовые индексы.
• Хедж-фонды относительной стоимости генерируют более высокую прибыль, используя разницу в цене или неэффективность спреда связанных ценных бумаг.
• Активные хедж-фонды инвестируют в компании, которые действуют в соответствии с различными требованиями, такими как сокращение расходов, изменения в совете директоров и реструктуризация активов.

Хотя все хедж-фонды обладают перечисленными выше характеристиками, они могут немного по-разному подходить к зарабатыванию денег.

Общие стратегии хедж-фондов

Есть два термина, которые вам нужно знать, прежде чем мы перейдем к стратегиям управления хедж-фондами.

• Длинная сделка: актив, который, как надеется трейдер, вырастет в цене.
• Короткая сделка: актив, который, как надеется трейдер, упадет в цене.

Длинная/короткая эквити

Стратегия хедж-фонда с длинными/короткими акциями довольно проста. Инвесторы покупают акции, стоимость которых, по прогнозам, вырастет, и продают те, стоимость которых, вероятно, снизится. Одна длинная сделка и одна короткая сделка. Инвесторы обычно делают это с двумя предприятиями в одной отрасли: инвестируют в прогнозируемого победителя и проигравшего. Прибыль от денег победителя может быть использована для финансирования проигравших. Если все сделано правильно, фонд увидит прибыль в любом случае.

Нейтральный к рынку

Нейтральная к рынку стратегия придает одинаковую ценность коротким и длинным сделкам на рынке. Возьми? Они нейтральны к текущим условиям рынка. Инвесторы сопоставляют позиции, которые они занимают по коротким и длинным акциям. Так что, если у одного из них получается лучше, чем у другого, они в любом случае выигрывают.

Арбитраж слияний

Стратегии арбитража пытаются использовать в своих интересах разницу в цене между инвестициями, которые тесно связаны между собой. Этот процесс часто включает использование финансового рычага.

В арбитраже слияния инвестор занимает противоположные стороны в двух компаниях, которые в настоящее время сливаются. Акции покупаются до того, как произойдет слияние, и инвестор ожидает возврата после его завершения. Однако они должны учитывать тот факт, что слияние может завершиться не вовремя или вообще не завершиться.

Конвертируемый арбитраж

Конвертируемый арбитражный хедж-фонд имеет длинную позицию по конвертируемым облигациям или облигациям, которые могут быть конвертированы в акции, и короткую по акциям, которыми эти конвертируемые облигации могут стать. Эта стратегия пытается извлечь выгоду из неэффективности конвертируемых облигаций бизнеса.

Арбитраж с фиксированным доходом

Стратегия арбитража с фиксированным доходом — это стратегия, при которой хедж-фонд инвестирует в обе стороны оппозиции на рынке, чтобы учесть небольшие расхождения в ценах. Эти хедж-фонды будут следить за доходностью с фиксированным доходом, например, за государственными облигациями. Когда они чувствуют неверную оценку, они открывают длинную и короткую позицию, часто с кредитным плечом, а затем получают прибыль, когда цена фиксируется на рынке.

Событийный

Стратегия, основанная на событиях, включает в себя покупку акций хедж-фондами, когда цены растут и падают после определенного события, такого как поглощение или реструктуризация. Эти фонды иногда покупают долги компаний, которые находятся в бедственном финансовом положении или обанкротились. Сначала они купят старший долг, потому что это деньги, которые обанкротившийся бизнес должен вернуть в первую очередь.

Кредит

Кредитный хедж-фонд — еще один пример фонда, инвестирующего в долговые обязательства других предприятий. Инвестирование в хедж-фонд, ориентированный на кредит, требует больших знаний о долговой стороне структуры капитала.

Глобальный макрос

Глобальные макрохедж-фонды инвестируют в акции, облигации и валюту, пытаясь получить прибыль от влияния политических или экономических событий на конкретный рынок. Этот процесс включает в себя глубокую оценку подъема и упадка национальной экономики. Они позиционируют себя так, чтобы получить прибыль от определенного результата экономического или политического события.

Только короткие

Единственный короткий метод в основном пытается раскрыть бухгалтерское мошенничество или любое искажение стоимости акций в финансовом отчете.

Хедж-фонды против взаимных фондов

Ключевое отличие заключается в следующем: хедж-фонды более агрессивны и доступны только для аккредитованных инвесторов, тогда как взаимные фонды менее рискованны и сталкиваются с торговыми ограничениями.

Хедж-фонды используют тактику высокого риска, такую ​​как короткие продажи акций и открытие спекулятивных позиций по производным ценным бумагам, чтобы получать более высокую прибыль независимо от рыночных условий.

Взаимные фонды предлагают отдельным инвесторам экономичный способ создания диверсифицированного портфеля акций, который может включать публично торгуемые ценные бумаги, такие как облигации, акции или краткосрочные инвестиции. Управляющий взаимным фондом стремится превзойти контрольный индекс.

Руководство по эффективности хедж-фонда

Хотя менеджер хедж-фонда получит прибыль, несмотря ни на что, он все равно хочет получить 20% вознаграждения за результат. Кроме того, счастливый инвестор. Давайте рассмотрим некоторые важные аспекты оценки успеха хедж-фонда.

• Норма прибыли: норма прибыли — это прибыль или убыток, которые инвестиции видят в течение установленного периода времени.
• Стандартное отклонение: стандартное отклонение инвестиций показывает, как часто норма прибыли отклоняется от среднего значения.
• Просадка: процентная разница между пиковой и минимальной эффективностью инвестиций в течение определенного периода времени. Инвестор должен учитывать количество времени, которое потребовалось для возврата инвестиций.
• Отклонение вниз: общее отрицательное движение экономики или цены ценной бумаги.
• Минимальные инвестиции: сколько фонду требуется инвестировать. Условия погашения: погашение любой ценной бумаги с фиксированным доходом.
• Размер фонда: сколько инвесторов могут вносить вклад в фонд.

Регуляторные требования хедж-фонда

Хедж-фонды должны соблюдать ограничения и правила, а также требования к ведению учета и торговой отчетности по публично торгуемым ценным бумагам. Многие хедж-фонды в США регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), Операторами товарных пулов (CPO) и Советниками по торговле товарами (CTA).

Положение D в соответствии с Законом о ценных бумагах 1993 года запрещает хедж-фондам привлекать капитал только в рамках непубличных предложений и от аккредитованных инвесторов с минимальным собственным капиталом в 1 000 000 долларов США или минимальным доходом в 200 000 долларов США.

Закон Додда-Франка о реформе Уолл-Стрит и защите прав потребителей от 2010 года позволил Комиссии по ценным бумагам и биржам корректировать стандарты чистой стоимости активов и доходов по своему усмотрению для отдельных лиц. Банки и организации должны иметь минимальную общую сумму активов в размере 5 000 000 долларов США.

Закон об инвестиционных компаниях 1940 года также запрещает хедж-фондам делать публичные предложения и подпадает под действие положений о борьбе с мошенничеством в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года и Законом о ценных бумагах и биржах 1934 года.

Менеджеры хедж-фондов

Менеджеры хедж-фондов получают выгоду от структуры вознаграждения Two and Twenty. В то время как комиссия в размере 20% помогает им только в том случае, если они прикладывают усилия, комиссия за управление в размере 2% гарантирует, что они получат прибыль, независимо от количества их усилий.

Допустим, менеджер работает с хедж-фондом на 100 миллионов долларов. Они могли поднять ноги и потягивать латте весь день, не работая, и при этом получать свои 2%, что составляло бы 2 миллиона долларов. Это довольно приличный день оплаты.

Однако то, что у этих инвесторов много денег и они хотят немного рискнуть, не означает, что они соглашаются на неорганизованную операцию. Менеджеры хедж-фондов будут использовать программное обеспечение для управления взаимоотношениями с клиентами финансовых услуг (CRM), чтобы их инвесторы чувствовали заботу.

Налоги хедж-фондов

Хедж-фонды избегают определенных правил, на которые должны обращать внимание другие инвестиционные инструменты, что означает, что они могут заниматься определенной финансовой деятельностью, которая запрещена для других. Хедж-фонды могут маневрировать этими правилами, поэтому менеджеры и инвесторы практически не облагаются налогом. Вот почему вы должны быть аккредитованным инвестором или состоятельным человеком, чтобы инвестировать в хедж-фонд.

Многие хедж-фонды пользуются переносимыми процентами, когда фонд рассматривается и облагается налогом как товарищество: управляющий фондом является генеральным партнером, а инвесторы — партнерами с ограниченной ответственностью.

Доход управляющего фондом облагается налогом как доход от инвестиций, а не как заработная плата.

Однако, когда хедж-фонд возвращает деньги своим инвесторам, этот доход облагается налогом на прирост капитала, который является налогом на положительную разницу между ценой продажи актива и первоначальной ценой, по которой он был куплен. Существует краткосрочный налог на прирост капитала, который применяется к прибыли от инвестиций, удерживаемых менее одного года. Для инвестиций, удерживаемых более одного года, налог на прирост капитала может достигать 20%.

На что обратить внимание, прежде чем инвестировать в хедж-фонды

Прежде чем инвестировать в хедж-фонды, ознакомьтесь со следующими рекомендациями.

• Прочтите проспект фонда или меморандум о предложении , чтобы понять стратегии фонда, местонахождение, вознаграждение управляющего фондом, конфликт интересов менеджера и тип инвестиций, которые они делают. Подумайте о том, чтобы поговорить с финансовым консультантом, прежде чем принимать инвестиционные решения.
• Подробно изучите инвестиционную стратегию фонда. Фонды могут использовать стратегии диверсификации или единую стратегию. Понимание этих стратегий поможет вам найти фонды, которые соответствуют вашей толерантности к риску, временным горизонтам или вашей цели диверсифицировать портфель.
• Понимание использования спекулятивных методов инвестирования. Хедж-фонды иногда используют кредитное плечо (заемные деньги) вместе с капиталом инвестора для увеличения прибыли. Они могут инвестировать в фонды фондов, деривативы и инструменты для коротких продаж. Вы можете испытать потенциальную прибыль или волатильность из-за этих методов распределения средств.
• Проанализируйте методы оценки активов . Некоторые хедж-фонды инвестируют в крайне неликвидные ценные бумаги, которые может быть трудно оценить. Вот почему важно знать, как независимые источники оценивают ценные бумаги фонда.
• Посмотрите на прибыль и производительность фонда. Проверьте, отражают ли предыдущие данные об эффективности денежные средства или активы, полученные фондом. Теперь сопоставьте эти данные с предполагаемыми изменениями стоимости активов фонда, чтобы понять, как фонд определяет эффективность.
• Помните об ограничениях на выкуп акций. Хедж-фонды часто устанавливают период блокировки, в течение которого вы не можете обналичить акции. Кроме того, они могут взимать с вас комиссию за выкуп до того, как вы сможете продать акции. Понимание этих ограничений поможет вам найти правильный фонд.

Через изгородь

Большой выдох. Хедж-фонды могут быть довольно сложными. С различными характеристиками, стратегиями, налоговыми правилами (или их отсутствием) и противоречиями понимание хедж-фондов требует много времени. Однако, если вы хотите инвестировать и соответствуете требованиям людей, которые могут инвестировать, это может стать отличным источником дохода.

Ознакомьтесь с лучшим программным обеспечением для финансовых исследований для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Эта статья была первоначально опубликована в 2019 году. Она была дополнена новой информацией.