Teoria ordinului de ciocnire: cum să puneți ordinea surselor de finanțare

Teoria ordinului sau modelul ordinului explică modul în care companiile prioritizează sursele de finanțare pentru o alegere optimă a structurii capitalului, echilibrând în același timp datoria pe termen lung și finanțarea prin capitaluri proprii.

Managerii care urmează acest model de finanțare corporativă urmează o ierarhie în timp ce investesc în oportunități. Aceștia acordă prioritate utilizării fondurilor interne sau a veniturilor reportate înainte de a explora alte opțiuni. Datoria este următoarea opțiune odată ce epuizează finanțarea internă.

Finanțarea prin capitaluri proprii este ultima lor soluție atunci când datoria nu mai pare viabilă.

Software-ul de analiză financiară și software-ul de gestionare a riscurilor financiare joacă un rol important în modul în care companiile își analizează fluxul de numerar și economia financiară pentru a găsi surse de finanțare. Myers și Majluf au popularizat teoria ordinului de ciocanism pentru a ajuta companiile să ia decizii de finanțare sănătoase.

Teoria ordinului de ghicitoriu și structura capitalului explicate

Finanțarea internă este prima alegere în teoria ordinului de ciocan, deoarece nu există niciun cost suplimentar asociat cu utilizarea acesteia. Companiile care folosesc profiturile reportate pentru finanțare nu trebuie să plătească datorii sau costuri de capital propriu.

Finanțarea prin datorii ocupă locul al doilea din cauza plăților de dobândă asociate utilizării capitalului datorat. Indiferent dacă compania ia împrumuturi de afaceri sau emite obligațiuni corporative, va trebui să plătească o anumită dobândă, ceea ce face ca costul datoriei să fie mai mare decât costul inexistent al utilizării veniturilor reportate.

Finanțarea prin capitaluri proprii se află pe ultimul loc în teoria ordinului de ciocan, deoarece afectează profitabilitatea și este cea mai scumpă opțiune. Costul capitalului propriu – de exemplu, acțiunile – este mai mare decât costul finanțării datoriei.

Investitorii văd adesea emiterea de acțiuni ca un semn revelator al unei evaluări a acțiunilor mai ridicate decât valoarea de piață. Ei tratează acest semnal ca un indicator al prețurilor acțiunilor care urmează să scadă curând.

Această neînțelegere se întâmplă din cauza informațiilor asimetrice, ideea de bază din spatele teoriei ordinului de ciudățenie. Informația asimetrică sau eșecul informației are loc atunci când o parte sau individ are mai multe informații decât cealaltă parte sau individ.

Managerii știu mai multe despre performanța companiei, perspectivele, perspectivele viitoare sau riscuri decât creditorii, investitorii, deținătorii de datorii sau acționarii. Din cauza acestui dezechilibru de cunoștințe, utilizatorii externi solicită un cost de capital mai mare pentru a contrabalansa riscul. Atunci când firmele emit acțiuni pentru finanțare, ajung să plătească mai mult din cauza acestei asimetrii informaționale.

Scopul final este de a utiliza teoria compromisului pentru a optimiza structura de capital a firmei care creează echilibrul corect între datorii, capitaluri proprii și alți factori determinanți.

Exemplu de teorie a ordinului de ciocanit

Imaginați-vă că sunteți un manager de companie care decide cum să finanțați un nou proiect interesant. Ați calculat costurile și veți avea nevoie de 15.000 USD pentru a pune această idee în practică. Ai trei variante.

Opțiunea 1: dacă aveți venituri reținute de 15.000 USD, puteți finanța acest proiect folosind doar finanțare internă. Felicitări! Nu trebuie să căutați nicio finanțare externă.

Când nu aveți suficiente câștiguri reportate, căutați datorii.

Opțiunea 2: În conformitate cu teoria ordinului de ciocan, următoarea ta mișcare ar fi să cauți finanțare prin datorii.

Dacă optați pentru un împrumut pe termen scurt de 15.000 USD cu o rată a dobânzii de 5%, veți plăti 750 USD în dobândă sau 15.750 USD în total. Rambursarea împrumutului va fi mai costisitoare decât utilizarea fondurilor interne.

Opțiunea 3: în calitate de manager de companie, ați putea concluziona că finanțarea prin datorii nu este ideală, deoarece creditorii nu au capacitatea de îndatorare sau nu sunteți sigur că compania dvs. va avea suficientă datorie netă după ce a plătit banii pe care îi împrumută.

De asemenea, poate doriți să îmbunătățiți ratele de îndatorare ale companiei. Mai bine să abordezi aceste probleme de datorii în prealabil - nu ai vrea să dai faliment! Acum, puteți utiliza finanțarea prin capital și emite capital pentru a obține acei 15.000 USD de care aveți nevoie.

Dacă prețul acțiunilor companiei dvs. este de 30 USD per acțiune, ar trebui să vindeți 500 de acțiuni pentru a câștiga 15.000 USD în capital de datorie. Cu toate acestea, aceasta reduce prețul acțiunilor dvs. cu, să spunem, 2 USD pe acțiune, făcând fiecare acțiune în valoare de 28 USD. Asta înseamnă că renunți la un plus de 2 USD pe acțiune (sau 1.000 USD în total) atunci când vinzi acele 500 de acțiuni.

Veți primi cei 15.000 USD imediat, dar veți ajunge să plătiți mai multe dividende (16.000 USD în total) atunci când luați în considerare costul noului capital propriu.

Cum afectează informația asimetrică teoria ordinului de ciocanit?

În timp ce puteți explica teoria ordinului de ghicir în termeni de cât costă fiecare tip de finanțare, pentru a o înțelege cu adevărat, trebuie să înțelegeți modul în care informațiile asimetrice cauzează diferențele de cost.

Profitul reportat este cea mai puțin asimetrică (sau cea mai simetrică) formă de finanțare. Există puțin loc pentru informații diferite între o companie și ea însăși, deci nu există niciun risc în utilizarea acestor finanțe interne.

Urmează finanțarea externă – mai întâi, finanțarea prin datorii corporative, apoi finanțarea prin capital propriu. Investitorii cu datorii nu știu tot ce se întâmplă în culise, dar pot fi destul de siguri de rambursarea datoriilor. Astfel, aceștia sunt expuși mai puțin riscului decât investitorii în acțiuni (rețineți că emiterea de acțiuni suplimentare dă o impresie greșită, deoarece face ca acțiunile companiei să pară supraevaluate).

Acţionarii se aşteaptă la o rată de rentabilitate mai mare pe baza unor informaţii mai asimetrice. Mai puține informații înseamnă un risc mai mare, iar atunci când riscul este mai mare, așteptarea este ca și câștigul să fie mai mare.

Instrumente de utilizare a teoriei ordinului de ciugulire

Poți folosi teoria ordinului de ciocolată numai atunci când înțelegi finanțele unei companii. Colectarea și analiza datelor financiare poate fi stresantă fără instrumentul potrivit. Companiile folosesc soluții de analiză financiară și de gestionare a riscurilor pentru a urmări, gestiona și analiza finanțele.

Soluții software de analiză financiară

Instrumentele de analiză financiară ajută companiile să monitorizeze performanța financiară. Aceste soluții adună și analizează tranzacțiile financiare și datele contabile pentru a vă ajuta să rămâneți la curent cu indicatorii cheie de performanță (KPI) și să luați decizii financiare înțelepte. Contabilii folosesc, de asemenea, aceste sisteme pentru generarea de rapoarte și în scopuri de conformitate financiară.

Soluții software de management al riscului financiar

Sistemele de management al riscului financiar ajută instituțiile de servicii financiare să identifice și să atenueze riscurile de investiții. Aceste instrumente joacă un rol cheie în modul în care companiile simulează scenarii de investiții, efectuează analize aprofundate și găsesc oportunități de investiții adecvate.

Luați decizii financiare inteligente

Teoria ordinului de cifră explică cum și de ce companiile aleg între finanțare internă, datorii și capitaluri proprii pentru a-și finanța afacerile. Teoria nu ghidează luarea deciziilor, în ciuda utilităţii sale în managementul financiar bazat pe deciziile privind structura capitalului.

În plus, nu există o măsurătoare cantitativă care să vă arate cum să analizați sau să calculați sursele de finanțare. Luați în considerare utilizarea teoriei ordinului de ciocanit cu alte instrumente pentru a conduce decizii solide pe piața de capital.

Folosiți cele mai bune soluții software de analiză predictivă financiară pentru a conduce strategia de investiții cu analiza datelor istorice.

Acest articol a fost publicat inițial în 2019. A fost actualizat cu informații noi.