쪼개기 순서 이론: 자금 출처를 순서대로 배치하는 방법

펙킹 오더 이론 또는 펙킹 오더 모델은 기업이 장기 부채와 주식 자금 조달의 균형을 맞추면서 최적의 자본 구조 선택을 위해 자금 조달원의 우선 순위를 지정하는 방법을 설명합니다.

이 기업 재무 모델을 따르는 관리자는 기회에 투자하면서 계층 구조를 따릅니다. 그들은 다른 옵션을 탐색하기 전에 내부 자금이나 이익 유보를 우선적으로 사용합니다. 부채는 내부 자금이 소진되면 다음 옵션입니다.

주식 금융은 부채가 더 이상 생존할 수 없을 것 같을 때 최후의 수단입니다.

재무 분석 소프트웨어 및 재무 위험 관리 소프트웨어는 기업이 현금 흐름과 재무 경제를 분석하여 자금 조달 출처를 찾는 방법에서 중요한 역할을 합니다. Myers와 Majluf는 기업이 건전한 자금 조달 결정을 내리는 데 도움이 되도록 쪼개기 순서 이론을 대중화했습니다.

펙킹 주문 이론 및 자본 구조 설명

내부 자금 조달은 그것을 사용하는 것과 관련된 추가 비용이 없기 때문에 쪼개기 순서 이론에서 첫 번째 선택입니다. 자금 조달을 위해 이익 잉여금을 사용하는 회사는 부채 또는 자본 비용을 지불할 필요가 없습니다.

부채 자금 조달은 부채 자본 사용과 관련된이자 지불로 인해 두 번째입니다. 회사가 기업 대출을 받든 회사채를 발행하든 약간의 이자를 지불해야 하므로 존재하지 않는 이익잉여금 사용 비용보다 부채 비용이 더 커집니다.

지분 금융은 수익성에 영향을 미치고 가장 비싼 옵션이기 때문에 쪼개기 순서 이론에서 마지막에 옵니다. 자기자본 비용(예: 주식)은 부채 조달 비용보다 높습니다.

투자자들은 종종 주식 발행을 시장 가치보다 더 높은 주식 가치 평가의 숨길 수 없는 신호로 봅니다. 그들은 이 신호를 곧 하락할 주가의 지표로 취급합니다.

이러한 오해는 쪼개기 순서 이론의 핵심 아이디어인 비대칭 정보 때문에 발생합니다. 비대칭 정보 또는 정보 실패는 한 당사자 또는 개인이 다른 당사자 또는 개인보다 더 많은 정보를 가지고 있을 때 발생합니다.

관리자는 채권자, 투자자, 채무자 또는 주주보다 회사 실적, 전망, 미래 전망 또는 위험에 대해 더 많이 알고 있습니다. 이러한 지식 불균형으로 인해 외부 사용자는 위험을 상쇄하기 위해 더 높은 자본 비용을 요구합니다. 기업이 자금 조달을 위해 주식을 발행할 때 이러한 정보 비대칭성 때문에 결국 더 많은 비용을 지불하게 됩니다.

궁극적인 목표는 트레이드오프 이론을 사용하여 부채, 자기자본 및 기타 결정 요인 간의 올바른 균형을 만드는 회사의 자본 구조를 최적화하는 것입니다.

펙킹 오더 이론의 예

흥미로운 새 프로젝트의 자금 조달 방법을 결정하는 회사 관리자라고 상상해 보십시오. 비용을 계산했으며 이 아이디어를 실행하려면 $15,000가 필요합니다. 세 가지 옵션이 있습니다.

옵션 1: $15,000의 이익 잉여금이 있는 경우 내부 자금 조달만 사용하여 이 프로젝트에 자금을 조달할 수 있습니다. 축하해요! 외부 자금을 찾을 필요가 없습니다.

이익잉여금이 부족하면 빚을 찾는다.

옵션 2: 쪼개기 순서 이론에 따르면 다음 조치는 부채 조달을 찾는 것입니다.

$15,000의 이자율이 5%인 단기 대출을 선택하면 이자로 $750 또는 총 $15,750를 지불하게 됩니다. 대출 상환은 내부 자금을 사용하는 것보다 더 비쌉니다.

옵션 3: 회사 관리자는 대금업자가 부채 능력이 없거나 회사가 빌린 돈을 갚은 후 순부채가 충분할 것이라고 확신할 수 없기 때문에 부채 금융이 이상적이지 않다고 결론을 내릴 수 있습니다.

회사의 부채 비율을 개선할 수도 있습니다. 이러한 부채 문제를 미리 파악하는 것이 좋습니다. 파산하고 싶지 않을 것입니다! 이제 주식 금융 및 주식 발행을 사용하여 필요한 $15,000를 얻을 수 있습니다.

회사의 주가가 주당 $30인 경우 $15,000의 부채 자본을 얻으려면 500주를 팔아야 합니다. 그러나 이렇게 하면 주가가 주당 2달러 감소하여 각 주가 28달러가 됩니다. 즉, 500주를 팔 때 주당 추가 $2(또는 총 $1,000)를 포기하는 것입니다.

즉시 $15,000를 받을 수 있지만 새로운 주식 비용을 고려할 때 더 많은 배당금(총 $16,000)을 지불하게 됩니다.

비대칭 정보는 쪼개기 순서 이론에 어떤 영향을 미칩니 까?

각 유형의 자금 조달 비용 측면에서 쪼개기 순서 이론을 설명할 수 있지만 진정으로 이해하려면 비대칭 정보가 비용 차이를 유발하는 방식을 이해해야 합니다.

이익잉여금은 가장 비대칭적이지 않은(또는 가장 대칭적인) 형태의 자금 조달입니다. 회사와 회사 간에 정보가 다를 여지가 거의 없으므로 이러한 내부 재정을 사용할 위험이 없습니다.

그 다음은 외부 자금조달입니다. 먼저 회사채 자금조달, 그 다음이 주식 자금조달입니다. 부채 투자자는 배후에서 일어나는 모든 일을 알지 못하지만 부채 상환에 대해서는 꽤 확신할 수 있습니다. 따라서 그들은 주식 투자자보다 위험이 적습니다(추가 주식을 발행하면 회사 주식이 과대평가된 것처럼 보이기 때문에 잘못된 인상을 줄 수 있음을 기억하십시오).

주주들은 보다 비대칭적인 정보를 바탕으로 더 높은 수익률을 기대합니다. 정보가 적다는 것은 위험이 높다는 것을 의미하며, 위험이 높을수록 보상도 높아진다는 기대가 있습니다.

펙킹 오더 이론을 사용하기 위한 도구

쪼개기 순서 이론은 회사의 재정을 이해하는 경우에만 사용할 수 있습니다. 재무 데이터를 수집하고 분석하는 것은 올바른 도구 없이는 스트레스가 될 수 있습니다. 회사는 재무 분석 및 위험 관리 솔루션을 사용하여 재무를 추적, 관리 및 분석합니다.

재무 분석 소프트웨어 솔루션

재무 분석 도구는 회사가 재무 성과를 모니터링하는 데 도움이 됩니다. 이러한 솔루션은 재무 거래 및 회계 데이터를 수집하고 분석하여 핵심 성과 지표(KPI)를 파악하고 현명한 재무 결정을 내리는 데 도움을 줍니다. 회계사는 또한 보고서 생성 및 재무 규정 준수 목적으로 이러한 시스템을 사용합니다.

재무 위험 관리 소프트웨어 솔루션

금융 위험 관리 시스템은 금융 서비스 기관이 투자 위험을 발견하고 완화하는 데 도움이 됩니다. 이러한 도구는 기업이 투자 시나리오를 시뮬레이션하고, 심층 분석을 수행하고, 적절한 투자 기회를 찾는 방법에서 핵심적인 역할을 합니다.

현명한 재정 결정

쪼개기 순서 이론은 기업이 사업 자금 조달을 위해 내부 자금 조달, 부채 및 자본 중에서 선택하는 방법과 이유를 설명합니다. 이 이론은 자본 구조 결정에 기반한 재무 관리에 유용함에도 불구하고 의사 결정을 안내하지 않습니다.

또한 파이낸싱 소스를 분석하거나 계산하는 방법을 보여주는 정량적 지표가 없습니다. 건전한 자본 시장 결정을 내리기 위해 다른 도구와 함께 쪼개기 순서 이론을 사용하는 것을 고려하십시오.

동종 최고의 재무 예측 분석 소프트웨어 솔루션을 활용하여 과거 데이터 분석으로 투자 전략을 추진하십시오.

이 기사는 원래 2019년에 게시되었습니다. 새로운 정보로 업데이트되었습니다.