ペッキングオーダー理論：資金源を整理する方法

序列理論または序列モデルは、企業が長期債務と株式による資金調達のバランスを取りながら、最適な資本構造を選択するために資金源に優先順位を付ける方法を説明しています。

この企業財務モデルに従うマネージャーは、機会に投資しながら階層に従います。 彼らは、他のオプションを検討する前に、内部資金または内部留保の使用を優先します。 内部資金を使い果たした場合の次の選択肢は、負債です。

エクイティ ファイナンスは、債務がもはや実行可能でないように思われる場合の最後の手段です。

財務分析ソフトウェアと財務リスク管理ソフトウェアは、企業がキャッシュ フローと金融経済を分析して資金調達源を見つける方法において重要な役割を果たします。 Myers と Majluf は、ビジネスが健全な資金調達の決定を下すのを助けるために序列理論を普及させました。

ペッキングオーダー理論と資本構造の説明

内部資金調達は、それを使用することに関連する追加コストがないため、序列理論の最初の選択肢です。 内部留保を資金調達に使用する企業は、負債や資本コストを支払う必要はありません。

負債による資金調達は、負債資本の使用に関連する利子の支払いのために 2 番目になります。 企業がビジネス ローンを借りるか、社債を発行するかにかかわらず、いくらかの利息を支払わなければならず、負債のコストは内部留保を使用するための存在しないコストよりも高くなります。

エクイティ ファイナンスは、収益性に影響を与え、最も高価なオプションであるため、ペッキング オーダー理論では最後になります。 株式などの自己資本のコストは、負債による資金調達のコストよりも高くなります。

投資家は、株式の発行を市場価値よりも高い株式評価の明確な兆候と見なすことがよくあります。 彼らはこのシグナルを、株価が間もなく下落することを示す指標として扱います。

この誤解は、序列理論の背後にある中心的な考え方である情報の非対称性が原因で発生します。 非対称情報または情報の障害は、一方の当事者または個人が他方の当事者または個人よりも多くの情報を持っている場合に発生します。

マネージャーは、債権者、投資家、債権者、または株主よりも、会社の業績、見通し、将来の見通し、またはリスクについてよく知っています。 この知識の不均衡により、外部ユーザーは、リスクを相殺するために、より高い資本コストを要求します。 企業が資金調達のために株式を発行する場合、この情報の非対称性のために、企業はより多くの費用を支払うことになります。

最終的な目標は、トレードオフ理論を使用して企業の資本構造を最適化し、負債、資本、およびその他の決定要因の間の適切なバランスを作成することです。

序列理論の例

あなたが会社の経営者で、エキサイティングな新しいプロジェクトの資金調達方法を決定していると想像してください。 コストを計算しました。このアイデアを実行するには 15,000 ドルが必要です。 3 つのオプションがあります。

オプション 1: $15,000 の利益剰余金がある場合、内部資金調達のみを使用してこのプロジェクトの資金を調達できます。 おめでとう！ 外部資金を探す必要はありません。

十分な内部留保がない場合、借金を求めます。

オプション 2:序列理論によると、次のステップは借金による資金調達です。

金利 5% で $15,000 の短期ローンを選択した場合、利息として $750、合計で $15,750 を支払うことになります。 ローンの返済は、内部資金を使用するよりも費用がかかります。

オプション 3:会社の経営者として、貸し手が負債能力を持っていないか、借りたお金を支払った後に会社が十分な純負債を抱えているかどうか確信が持てないため、負債による資金調達は理想的ではないと結論付けるかもしれません。

会社の負債比率を改善することもできます。 これらの債務問題を事前に把握しておくことをお勧めします。倒産したくないでしょう。 今、エクイティ ファイナンスを利用してエクイティを発行し、必要な 15,000 ドルを手に入れることができます。

あなたの会社の株価が 1 株あたり 30 ドルの場合、15,000 ドルの負債資本を得るには 500 株を売却する必要があります。 ただし、これにより、株価がたとえば 1 株あたり 2 ドル下がり、1 株の価値が 28 ドルになります。 つまり、これらの 500 株を売却すると、1 株あたり 2 ドル (または合計 1,000 ドル) を余分に放棄することになります。

すぐに $15,000 を手に入れることができますが、新しい株式のコストを考慮すると、より多くの配当 (合計 $16,000) を支払うことになります。

非対称情報はペッキング オーダー理論にどのように影響しますか?

ペッキング オーダー理論は、それぞれの資金調達コストで説明できますが、それを真に理解するには、情報の非対称性がコストの違いをどのように引き起こすかを理解する必要があります。

内部留保は、最も非対称性が少ない (または最も対称的な) 資金調達の形態です。 社内と社内で情報が異なることはほとんどないため、その内部資金を利用するリスクはありません。

次に、外部からの資金調達が行われます。最初に企業の負債による資金調達が行われ、次に株式による資金調達が行われます。 債務投資家は舞台裏で起こっていることをすべて知っているわけではありませんが、債務返済についてはかなり確信を持っています. したがって、彼らは株式投資家よりもリスクが少ないです (追加の株式を発行すると、会社の株式が過大評価されているように見えるため、間違った印象を与えることを忘れないでください)。

株主は、より非対称な情報に基づいて、より高い収益率を期待しています。 情報が少ないということはリスクが高いことを意味し、リスクが高いほど、見返りも高くなることが期待されます。

序列理論を使用するためのツール

会社の財務を理解している場合にのみ、序列理論を使用できます。 財務データの収集と分析は、適切なツールがないとストレスがたまる可能性があります。 企業は、財務分析およびリスク管理ソリューションを使用して、財務を追跡、管理、および分析します。

財務分析ソフトウェア ソリューション

財務分析ツールは、企業が財務実績を監視するのに役立ちます。 これらのソリューションは、金融取引と会計データを収集して分析し、主要業績評価指標 (KPI) を常に把握し、賢明な財務上の意思決定を行うのに役立ちます。 会計士は、これらのシステムをレポート作成および財務コンプライアンスの目的にも使用します。

金融リスク管理ソフトウェア ソリューション

金融リスク管理システムは、金融サービス機関が投資リスクを特定して軽減するのに役立ちます。 これらのツールは、企業が投資シナリオをシミュレートし、詳細な分析を行い、適切な投資機会を見つける方法において重要な役割を果たします。

賢明な財務上の意思決定を行う

序列理論は、企業が事業資金調達のために内部資金調達、負債、株式のいずれかを選択する方法と理由を説明しています。 この理論は、資本構造の決定に基づく財務管理において有用であるにもかかわらず、意思決定を導くものではありません。

さらに、資金源を分析または計算する方法を示す定量的な指標はありません。 序列理論を他のツールと併用して、健全な資本市場の意思決定を推進することを検討してください。

最善の組み合わせの金融予測分析ソフトウェア ソリューションを活用して、履歴データ分析で投資戦略を推進します。

この記事はもともと 2019 年に公開されたものです。新しい情報で更新されています。