ウォーレン・バフェットのように投資するには？

ウォーレン・バフェットが「オマハのオラクル」として知られているのには十分な理由があります。 投資を選ぶということになると、彼はほとんど超自然的な力を持っているようです. 半世紀以上にわたり、彼はアメリカで最も成功し、耐久性のある企業の多くを選択してきました。

ただし、この記事で学ぶように、バフェットの方法に超自然的なものは何もありません。 それはすべて、骨の折れる分析、会社への精通、そして長期的な視点に帰着します。

ここでは、古いマスターからいくつかのヒントを学びます。「ビジネスライクな方法」で投資する方法、収益と株価を理解する方法、製品を理解している企業を選ぶ方法を見つけることができます。 ひょっとしたら、次の大きな勝者を発掘するのはあなたかもしれません。

ビジネスライクな方法で投資する必要があります

ウォーレン・バフェットの偉大なメンターは、ベンジャミン・グレアムという人物でした。 グレアムはイギリス生まれのアメリカ人で、『証券分析』という本で有名です。この本は、何世代にもわたる投資家にとって神聖な書物のようなものです。

グレアムの中心的な考えの 1 つは、投資は最もビジネスライクな場合に最も賢明であるというものでした。 このアイデアは若いウォーレン・バフェットの哲学を形作り、彼の投資戦略の不可欠な部分になりました。 では、ビジネスライクとは正確には何を意味するのでしょうか。

本質的に、それは、投機的な宝くじとしてではなく、ビジネスとして購入しようとしている株を考えることを意味します. 企業の株式を購入することは、そのビジネスの一部を所有することであるため、これはそれほど大きな飛躍ではありません。

ビジネスの購入を考えているとしたら、何を探しますか? あなたが賢明であれば、リスクを最小限に抑えて、予測可能な高い年間利益をもたらすことができるものを望むでしょう.

あなたが地元のドラッグストアを購入することを想像してみてください。 まず、その書籍を掘り下げて、ビジネスが一貫して利益を上げているかどうか、そしてそれが変わる可能性があるかどうかを確認します. 大きな競合他社が間近に迫っているかどうか、またはその製品がしばらくの間需要があるかどうかを確認します。 それでも問題がなければ、価格について問い合わせるでしょう。

次に、提示価格と店舗の年間収益を比較して、どのような収益が得られるかを確認します。 店の価格が 100,000 ドルで、年間収益が平均 20,000 ドルだったとします。 それはあなたのお金に対する年間20％のリターンになります。 次に、20% のリターンが最高かどうかを調べます。 もしそうなら、そしてその時だけ、あなたは購入するべきです. このドラッグストアを購入するのとまったく同じように、銘柄選択について慎重に検討する必要があります。

このように投資するということは、優れたビジネスパーソンのように、長期的に考えるということでもあります。 ウォール街の多くの人々とは異なり、ウォーレン・バフェットは株式を長期間保有することを好みます。 多くの投機家は、数十年にわたる年間複利で 20% のリターンよりも、たとえば 35% の迅速なリターンを望んでいます。 しかし、株式を早期に売却すると、キャピタルゲイン税が発生し、35% のリターンがわずか 25% に減少します。 その後、彼らは再投資をしなければならなくなり、資金を移動する際に、より貧弱な投資のリスクを負うことになります。

ウォーレン・バフェットのやり方で投資するということは、長期的に高い予測可能なリターンを意味します。 そして、ほとんどの場合、ウォーレン・バフェットのやり方が勝利します。

消費者独占企業を探すべきだ

ウォーレン・バフェットは、投資人生を通じて、例外的なビジネスを特定し、長期にわたってそれらに固執してきました。 コカ・コーラからハーシーズ、バンク・オブ・アメリカまで、彼は何度も金メダルを獲得しています。 多くの人は株式投資を一種のギャンブルと見なすかもしれませんが、運はバフェットの成功とはほとんど関係がありません。 代わりに、彼は一貫して 1 つの共通点を持つ企業を選んできました。 それらは、消費者の独占として知られているものです。

では、消費者の独占とは正確には何だろうか？ 良い例は有料橋です。 川を渡りたいが、泳いで渡りたくない、またはボートを使いたくない場合は、橋を使用する必要があります。 通行料を徴収する者は、川を渡る独占権を持っています。 近くに同様の橋がない限り、有料橋が最も多くのビジネスを引き付けます。

企業が消費者の独占企業であるかどうかを判断するために、バフェットは自問自答します。彼はその企業と競争できるだろうか? お金が障害にならないなら、市場シェアを奪うライバルを作ることができるでしょうか? たとえば、彼はウォール ストリート ジャーナルやコカコーラのライバルを作ることができるでしょうか? どちらの場合も、答えはノーです。 投資家は WSJ を気に入っていますが、売り上げを失いたくない場合は、カフェ、レストラン、街角の店で必ずコーラを在庫しなければなりません。

ジョン・ホプキンス大学の学生であるローレンス・N・ブルームバーグが1938年の論文で消費者の善意と呼んだもののために、人々は両方の製品に夢中になっています. 消費者の善意は、優れた製品、利便性、礼儀正しい従業員、優れた広告、そして時にはコカ・コーラのような秘密の成分によってもたらされると彼は主張した. ウォール・ストリート・ジャーナルとコカ・コーラはどちらも防弾消費者独占企業です。

消費者独占企業は、土地、製造工場、または設備への継続的な投資に過度に依存することなく、製品やサービスを製造することもできます。 彼らは高額な固定資産税や維持費を回避し、代わりにより大きな利益を上げています。 コカ・コーラかマールボロのタバコを吸ってください。 工場を建設したら、更新が必要なものはほとんどありません。

一方、物理的資産への継続的な大規模な投資を必要とする企業 (ゼネラル モーターズなど) は、利益を圧迫する多額の費用を負担します。 拡大するには、新しい製造工場や設備を建設し続ける必要があります。 これにより、スペースを完全に独占することを防ぎます。

結論は？ 大きな勝者に投資したい場合は、消費者独占を選択してください。

最高の投資を行う3つのタイプのビジネスがあります

したがって、私たちが今発見したように、最良の種類の投資は消費者の独占です。 これらの事業は有料橋のようなもので、山ほどの利益を集めています。 しかし、どのような種類のビジネスが優れた消費者独占に役立つのでしょうか? ウォーレン・バフェットの投資ポートフォリオを見ると、型に合う 3 つの異なるタイプのビジネスを識別することができます。

そのうちの 1 つは、すぐに消耗したり、すぐに使い切られたりする製品を製造する企業です。 これらのビジネスは多くの場合、強力なブランド認知度を持っており、商人は通常、ビジネスを継続したい場合、製品を運ぶか使用する必要があります。 これは、その特定の製品を提供するのがそのビジネスだけである場合に特に当てはまり、小売業者はメーカーが決定した価格で購入するしかありません。

コカ・コーラは、この種のビジネスの好例です。 すべての模倣者にもかかわらず、コカ・コーラは 1 つしかなく、すべての優れた飲酒施設はそれを提供する必要があります。

バフェットが好む 2 番目の種類の投資は通信事業であり、それなしではメーカーは製品を宣伝できませんでした。 それらは、メーカーが支払い続けなければならない継続的かつ反復的なサービスを提供します。 これらは、テレビ ネットワーク、広告代理店、または出版物である可能性があります。 自社製品を消費者の心に定着させるために、製造業者は通信事業の有料橋を利用しなければなりません。

バフェットが関心を寄せる 3 番目のタイプのビジネスは、継続的な需要がある反復的な消費者サービスを提供するビジネスです。 これらのサービスは、多くの場合、一時的に雇われた非熟練労働者、非組合員によって提供されます。 これにより、コストを低く抑え、利益を高く保ちます。

米国では、これには、メイド サービス、害虫駆除、プロによる清掃、芝生の手入れを提供する ServiceMaster や、納税手続きを支援する H&R Block などの企業が含まれます。 この種のビジネスは、すべての最高の消費者独占企業と同様に、利益を維持するための設備投資をほとんど必要としません。

会社の収益を投資の一部と考えることを学ぶべきです

では、もう少し技術的な話をしましょう。

投資家が株式を評価する 1 つの方法は、 1 株あたりの利益を見ることです。 この数値は、会社の収益を発行済株式数で割ることによって得られます。 したがって、会社の収益が 76 億ドルで、発行済み株式数が 39.8 億である場合、76 億を 39.8 億で割ると、1 株あたりの収益は 1.91 ドルになります。

ほとんどの投資家にとって、この数字が増加している場合は、会社が利益を上げていることを意味するため、良い兆候です。 しかし、それらの収益が配当として支払われない限り、ほとんどの投資家は、それらの収益が自分のビジネスであるとは感じないでしょう。

しかし、ウォーレン・バフェットはほとんどの投資家ではありません。 彼は会社の収益を非常に型破りな方法で考えています。 もし彼が会社に投資するなら、会社の利益は彼が所有する株式の数に比例して彼のものであると彼は信じています. たとえば、彼がある会社の株式を 100 株所有していて、その会社が 1 株あたり 5 ドルの利益を上げている場合、彼は 500 ドルを稼いだと考えます。

バフェットは、企業は収益を維持して再投資するか、配当として支払うことができると考えています。 いずれにせよ、これらの利益は株主に直接利益をもたらすはずです。 この信念のために、バフェットは、経営陣が利益をどうするかについて特別な関心を持っています。 そして、あなたが真剣な投資家なら、そうすべきです。

多くのウォール街の投資家とは異なり、バフェットは企業が利益を配当として支払うよりも保持することを好みます。 彼は、企業が配当を支払う場合、投資家はキャピタルゲイン税を支払う必要があり、利益の一部を失うと考えています.

一方、ビジネスが利益を上げて利益を再投資し、会社の潜在的な価値を高めることができる場合、これは株価に反映されるべきです。 投資家はその後、何年にもわたって価値が上昇する株式を保有し続けることができます。

バフェット自身の事業である多国籍持ち株会社、バークシャー・ハサウェイを例にとってみましょう。 80 年代初頭、同社は 1 株あたり 500 ドルで取引されていました。 今日では、 1 株あたり400,000 ドル以上の価値があります。 これは、バフェットが内部留保を再投資し、企業価値を高めることができたためです。 バークシャー・ハサウェイは一度も配当を支払ったことがありません。

収益は投資の重要な部分であるため、信頼できる有能な経営陣を持つことが重要です。 会社が利益を維持している場合は、利益を上げて雇用しているのか、それとも高価な愚かさで浪費しているのかを確認する必要があります。 後者の場合は、ビジネスと在庫から 1 マイル離れた場所に移動する必要があります。

株価と収益率は投資先を選ぶ際の重要な基準です

ウォーレン・バフェットの考え方では、株式に支払う価格は非常に重要です。

当たり前のことのように聞こえるかもしれませんが、多くの投資家はこのことを忘れており、価値が上がることを期待して、どんな価格でも株を購入するだけです。 投資ではなく投機です。 ウォーレン バフェットのように投資するには、適切な株を適切な価格で購入する必要があります。

これは、支払う価格によって収益率が決まるためです。 たとえば、株に 100 ドルを支払い、1 株あたりの収益が 20 ドルの場合、収益率は 20% になります。 ただし、同じ株に 200 ドルを支払うと、収益率は 10% に縮小します。 簡単に言えば、株価が高ければ利益率は低く、株価が低ければ利益率は高くなります。

そのため、求めているリターンに見合った価格になったときに株を購入することが重要です。 しかし、収益率を決定するには、会社の将来の収益を合理的に予測できる必要があります。

バフェット自身の投資キャリアから例を挙げてみましょう。 1979 年に、彼は General Foods という会社の株を買い始めました。 合計で、彼は 1 株あたり平均 37 ドルで 400 万株を購入しました。

最近の歴史を振り返ってみると、バフェットは、ゼネラル・フーズの 1 株当たりの利益、または EPS が平均年率 8.7% で着実に成長していることを確認できました。 彼が会社の株式を購入した時点で、EPS は 4.65 ドルでした。 したがって、翌年、大きな災害がなければ、会社の利益が 1 株あたり 5.05 ドルに成長すると彼は合理的に予測できました。 これは、彼が 1 株あたり 37 ドルを支払った場合、13.6% の初期収益率が得られることを意味します。

実際には、バフェットは彼の予測に保守的でした.General FoodsはEPSが5.12ドルになりました. しかし、彼の計算は、彼が期待するリターンの種類について非常に良いアイデアを与えてくれました。

高く安定したリターンをもたらす優れた投資を真剣に選択する場合は、EPS とともに株価を考慮する必要があります。 重要な公式です。

本当に理解していることだけに投資すべき

ウォーレン・バフェットがビル・ゲイツについて尋ねられると、彼はマイクロソフトの共同創設者をほのめかします. 彼は、ビジネスの世界で最も頭が良く、最もクリエイティブな頭脳の 1 人だと考えています。 彼は、Microsoft はすばらしい会社だと言うでしょう。 しかし、コンピュータ ソフトウェアは彼の得意分野ではないため、彼はその会社に投資することができません。 それは、彼が自分の能力範囲と呼んでいるものではありません。

これは重要な洞察です。 投資するときは、自分が何に投資しているのかを理解する必要があります。 おそらく、バフェットとは異なり、テクノロジーはあなたの能力の輪の中にあります。 その場合、たとえば Microsoft や Apple に安心して投資できます。 そうでない場合は、使い慣れた製品やサービスから始める必要があります。

たとえば、スーパーで何を買ったかを記録したり、浴室の戸棚や冷蔵庫をチェックしたりできます。 そこで何を見つけますか？ 定期的に食事をするレストランは？ ウォーレン・バフェットの最高の投資の多くは、ジレット、クラフト・フーズ、マクドナルドなど、シンプルで人気のある製品を製造する企業への投資でした。

次に、本当に「理解できる」企業をいくつか見つけたら、さらに詳細な調査を行います。 会社の財務、経営陣、および関連するニュース記事を読むことができる無料のリソースがたくさんあります。

多くの場合、企業の年次報告書は Web サイトで読むことができます。また、電話してコピーを請求することもできます。 主要な財務情報は、オンラインや印刷物でアクセスできるValue LineやMoody'sなどのリソースで見つけることができます。 このような出版物から、ウォーレン・バフェットの投資アプローチにとって非常に重要な、年間収益やEPSなど、ここで説明した主要な指標のいくつかを判断できます.

財務情報だけでなく、会社の経営をリサーチすることも重要です。 古いニュース記事を掘り下げて、ちょっとした私立探偵の仕事をすることで、すぐにそれらの全体像をつかむことができるはずです。 彼らが信頼でき、有能であり、長期的な株主志向のアプローチをしている場合、あなたは良いことをしている可能性があります. たとえば、彼らは困難な時期に実際的なビジネス上の決定を下しましたか? それとも失敗した事業で会社の利益を浪費したのでしょうか?

あなたが本当に理解している製品を持ち、EPS が成長し、経営陣がしっかりしているように見える消費者独占を見つけることができれば、ウォーレン・バフェット自身が投資する可能性のあるものを見つけたかもしれません。次のステップに進む準備はできていますか?

結論

最良の投資は消費者独占です。 これらは、セクターを支配し、人気のある必要なサービスと製品を提供する企業です。 これらの企業を見つけるのは、思っているほど難しくありません。コカ・コーラやプロクター・アンド・ギャンブルのように、冷蔵庫やバスルームのキャビネットにある製品から見つけることができる企業もあります。 実際、あなたの最良の投資は、あなたが最もよく理解している投資です。

ただし、会社に投資する前に、探している種類のリターンに対して適切な価格であることを確認する必要があります。 また、ビジネスが一貫して利益を上げていることを確認するために、1 株あたりの利益にも特に注意を払う必要があります。 最後に、ウォール街の投機家ではなく、常にビジネスパーソンのように考えてください。